Основные источники инвестиций в экономику

Основными источниками инвестиций в экономику являются:
собственные средства предприятий и организаций;
бюджетные ассигнования (из федерального бюджета и бюджетов субъектов Федерации);
льготные кредиты и кредиты коммерческих банков;
сбережения населения;
внебюджетные фонды;
фондовый рынок;
иностранные инвестиции.
Структура инвестиций в российскую экономику в 1995 и 1997гг. представлена в табл. 1.
В условиях командно-административной системы капитальные вложения были существенно огосударствленены. Их финансирование осуществлялось тремя основными источниками: государственным бюджетом, собственными средствами предприятий, банковскими кредитами.
Таблица 1
Структура инвестиций в российскую экономику
(1995г. и 1997г. в %)

Виды инвестиций	1995г.	1997г.
Всего капитальных вложений, в том числе:	100	100
бюджетные средства	21,5	26
собственные средства предприятий и организаций	62,5	60,0
средства индивидуальных застройщиков	3,0	-
средства совместных предприятий и иностранных фирм	2,8	3,0
средства бюджетного фонда государственной поддержки приоритетных отраслей, централизованных внебюджетных инвестиционных фондов и др. источников	10,2	4,0
заемные средства	-	7,0

В первой половине 80-х годов в Российской Федерации в общей структуре капитальных вложений удельный вес государственного сектора составлял 92,1%, колхозно-кооперативного - 7,5%, средства населения - 0,4%. Кроме того, собственно инвестиционный процесс отождествлялся с капитальным строительством, которое поглощало колоссальные бюджетные средства.
Если исходить из того, что процесс инвестирования предполагает либо сокращение потребления, либо является следствием расширения дохода из-за низкого технологического состояния отдельных производств и продолжительных сроков строительства, инвестиционная деятельность практически превратилась в прогрессирующее воспроизводство устаревших технологий, избыточных рабочих мест и гипертрофированное накопление незавершенного строительства. Исходя из сказанного можно отметить, что на причины возникновения и внешнее проявление современного кризиса экономики России наложили свой отпечаток ряд долговременных факторов. Среди них - явный инвестиционный “перегрев” экономики в 70-80-е годы.

При низкой и даже падающей эффективности капитальных вложений, сохранялась тенденция оказать финансовую поддержку отраслям с низкой отдачей инвестиционных ресурсов.
Переход России к рыночным отношениям предполагает коренное изменение подходов к оценке проблемы формирования инвестиций.
Рассмотрим суть основных источников инвестирования.
Одним из основных источников инвестиций являются собственные средства промышленных, включая оборонные, сельскохозяйственных и других предприятий. Более того, сама природа и характер их деятельности в условиях рынка предполагает функционирование и расширение производства на базе собственных источников накопления.
При переходе к рынку идет процесс разгосударствления и приватизации. Изменяются формы собственности. Многие предприятия, став акционерными обществами, получают право самостоятельного ведения хозяйственной, в том числе финансовой деятельности.

По сути с началом рыночных преобразований в государственной инвестиционной политике был взят курс на целенаправленное снижение централизованных государственных капиталовложений.
Предприятия, осуществляющие финансирование своего производства, должны располагать определенными денежными средствами или денежным капиталом, который образуется в процессе кругооборота капитала в результате реализации товара и воплощает в себе перенесенную и вновь созданную стоимость.
Стоимость годового продукта, или валовая выручка распадаются на три основных элемента: оборотный капитал, перенесенная на товар часть стоимости основного капитала (амортизация) и прибыль предприятия.
Высвободившаяся часть денежного капитала (оборотный капитал) идет на приобретение определенного количества труда и материальных элементов для непрерывного производственного процесса. Таким образом, у предприятия для финансирования остаются два элемента годового продукта - амортизация и прибыль предприятия. Если предприятие является акционерным, то его прибыль распадается на две статьи после уплаты налогов в бюджет: прибыль, подлежащая выплате в виде дивидендов и нераспределенная прибыль - собственно реальный источник финансирования.

В силу того, что предприятию нет надобности в ежегодном обновлении основных фондов, амортизационные отчисления могут накапливаться и служить важным источником для финансирования капиталовложений. Таким образом, финансы предприятий выражают денежные отношения, обусловленные образованием и использованием прибыли, амортизационного, резервного и других фондов в процессе кругооборота основного и оборотного капитала, а также взаимоотношениями внутри предприятия между его подразделениями и финансово-кредитной системой.
Необходимо отметить, что переход отечественной экономики на новые принципы хозяйствования сопровождается многими негативными тенденциями в ее функционировании. Это прежде всего инфляция, которая превратилась в основную болезнь нашей экономики, обостряющую социально-экономическое положение в стране. Она подрывает устои предпринимательства, хозяйственный механизм и принципы самофинансирования.

Толчком к раскручиванию инфляционной спирали послужило решение об одноразовом отпуске цен с января 1992 года.
Данное решение явилось беспрецедентным в силу своей непродуманности. Достаточно вспомнить, как оно обосновывалось: “размораживать цены при нынешних темпах роста денежной массы страшно, но это можно сделать разовым решением, надо лишь крепко зажмуриться и прыгнуть в неизвестность”. Этот “гайдаровский прыжок” по сути стал отправной точкой подрыва отечественной экономики.

В условиях непредсказуемого роста цен на сырье, материалы и оборудование у предприятий резко увеличились издержки производства. Это не только сузило рамки накопления, но и обесценило все имеющиеся финансовые накопления, подорвало платежеспособный спрос населения.
В подобную ситуацию попадали страны с рыночной экономикой. Достаточно вспомнить кризис 30-х годов в США и тяжелые для Европы и Японии послевоенные годы.
В чем они находили выход? Прежде всего в усилении позиций государства, повышении его управляющей роли, пресечении спекулятивных операций с финансами, налоговом регулировании экономики, в виде снижения налогов и предоставления налоговых льгот на капиталовложения.
Налоговая политика способствовала накоплению денежного капитала у предприятий, росту доходов у населения, что стимулировало спрос.
Добиться финансового обеспечения лишь посредством собственных источников инвестирования предприятию весьма сложно. Непременным условием, дополняющим элементом к самофинансированию в этих условиях становится кредит, который “в конце концов, превращается в колоссальный социальный механизм для централизации капиталов”. Предприятия получают кредит в результате эмиссии собственных ценных бумаг и от кредитно-финансовых институтов, занимающих основное место в структуре рынка ссудных капиталов.
В российской экономике в настоящее время данный способ кредитования осложнен по следующим причинам:
Во-первых, к настоящему времени фондовый рынок находится в стадии становления;
Во-вторых, перечень предприятии, которые могут быть привлекательными для потенциальных инвесторов весьма ограничен;
В-третьих, до недавнего времени ставки по кредитам во многих коммерческих банках были слишком высокими;
В-четвертых, значительные денежные средства коммерческих структур идут на погашение государственного долга в виде вложений в государственные ценные бумаги.
В условиях хронического дефицита финансовых средств предприятия (а порой и целые отрасли) идут на различного рода ухищрения, а порой и нарушения, чтобы привлечь средства для своего финансирования.
В ряду таких “нарушений” - задержка, или попросту неуплата налогов в местный и федеральный бюджеты, а также задержка или невыплата заработной платы. Собираемость налогов не превышает 60%. Задержка в выплате заработной платы становится хроническим недугом большинства отраслей нашей экономики.
По данным Госкомстата РФ, основной причиной сохранения и роста задолженности по зарплате является отсутствие собственных средств у предприятий и организаций. Задолженность, вызванная этой причиной, составляет 82,6% от общей суммы долга. Основную массу составляют долги перед производственными отраслями: они оцениваются в 84,5% от всей суммы, в том числе задолженность перед работниками промышленных предприятий - 49,2% от общей суммы долгов.
Особенностью функционирования предприятий, находящихся в государственной собственности, является то, что одним из основных источников финансирования их являются бюджетные средства, которые, как правило, направляются в инвестиции в основной капитал.
Важными источниками финансирования, которые получили широкое распространение в отечественной экономике, являются отчисления из внебюджетных фондов и иностранные инвестиции.

Содержание раздела