До сих пор все, что мы рассказывали на страницах нашей книги об операциях на фьючерсном рынке, касалось так называемой "прямой" (то есть, обычной) торговле контрактами. Однако существует и другой, довольно распространенный вид операций с фьючерсными контрактами — спрэд. "Прямая" торговля сводится к открытию длинной или короткой позиции в расчете на то, что цена контракта поднимется или упадет. Действуя таким образом, трейдер надеется получить прибыль от абсолютного изменения цены. Операции спрэд, в свою очередь, подразумевают одновременную покупку и продажу двух разных фьючерсных контрактов. Это могут быть контракты на один и тот же товарный актив ("временной спрэд"), два различных, но сходных актива ("межтоварный спрэд") или, наконец, активы на разных биржах ("межрыночный спрэд").
При использовании спрэдов (иногда их называют "стеллажными операциями" — straddles) трейдер надеется получить прибыль на изменении разницы цен (спрэда) между двумя контрактами. Он играетлибо на расширении, либо на сокращении разницы. Именно поэтому трейдеры, специализирующиеся на операциях спрэд, не придают большого значения ценовым изменениям в абсолютном выражении, их скорее интересует изменение спрэдовой разницы. Операции спрэд считаются менее дорогим и рискованным способом играть на фьючерсных рынках. Размер гарантийного взноса в торговле спрэдами ниже, чем при операциях с "прямыми" фьючерсами. Риск для "спрэдового" трейдера ниже, поскольку он одновременно занимает длинную и короткую позиции. Но также ниже потенциальная прибыль.
Работать со спрэдами сложнее, чем с обычными контрактами, поэтому от трейдера требуется сравнительно высокая квалификация. Существует справочная и учебная литература, позволяющая достаточно глубоко изучить данный тип операций на рынке, поэтому мы только кратко наметим основные особенности применения технического анализа в торговле спрэдами. Мы также обсудим, как с помощью анализа спрэдов и соотношений можно прогнозировать направление движения рынка на основе принципа "относительной силы".
Технический анализ графиков спрэдаОтслеживая ценовую разницу между двумя контрактами, будь то контракты, заключенные на одном рынке (скажем, июльский и ноябрьский контракты на соевые бобы или сентябрьский и декабрьский контракты н...
Технический анализ графиков спрэда 2Рис. 1.1. Приложение 1. Пример демонстрирует, как, начиная с апреля, происходило укрепление спрэда бензина относительно сырой нефти. Следовательно, трейдеру, играющему на спрэде следовало покупа...
Технический анализ графиков спрэда 3Рис. 1.2. Приложение 1. Пример спрэдового ослабления рынка платины относительно рынка золота. Хорошо видно, что следовало открывать короткие позиции на платиновых контрактах и длинные - на золотых...
Технический анализ графиков спрэда 4Рис. 1. 4. Приложение 1. В ситуации, изображенной на данном графике, трейдеру следовало занять короткую позицию по фьючерсному индексу Value Line и длинную по SP 500. При пересечении нисходящей ли...
Технический анализ графиков спрэда 5Рис. 1. 5. Приложение 1. Пример двух графиков, показывающих движение двух валютных рынков. На верхнем - развитие цен английского фунта, на нижнем -немецкой марки. Хотя на обоих рынках наблюдается...
Технический анализ графиков спрэда 6Рис. 1. 6. Приложение 1. Пример использования линий тренда и средних скользящих в анализе графика спрэда английского фунта и немецкой марки. Кривая спрэда поднимается, показывая, что фунт сильнее...
Технический анализ графиков спрэда 7Рис. 1.7. Приложение 1. Пример девятидневного индекса RSI для того же графика спрэда английского фунта и немецкой марки (см. рис. 1.6). Обратите внимание на бычье расхождение в конце февраля и мед...
"относительная сила" ближних и дальних контрактовПомимо того, что отслеживание спрэдовой разницы между разными контрактами на одном рынке (или разных рынках) необходимо для эффективного проведения операций спрэд, оно также может в значительной м...
"относительная сила " разных рынковОтслеживая спрэдовую разницу между разными рынками, можно получить представление об их относительной силе или слабости. Давайте предположим, что трейдер стремится сыграть на повышение на рынках ин...
анализ соотношенийАнализ соотношений (ratio analysis) может также оказаться весьма эффективным способом измерения относительной силы. В основе графиков спрэда лежит разность, полученная путем вычитания цены одного...
"относительная сила" товарных индексовДо сих пор мы обсуждали способы применения принципа относительной силы для выявления наиболее подходящих для торговли контрактов на данном рынке или для определения наиболее перспективного рынка...
Сравнение фьючерсных цен на фондовый индекс с фактическими показателями индекса как индикатор краткосрочных настроений рынкаАрбитражной сделкой называют одновременную покупку и продажу очень тесно связанных активов. Сделки такого типа сходны со спрэдовыми операциями с одним существенным отличием. Трейдеры, специализир...
Торговля опционамиИспользование опционов представляет собой еще один способ работы на фьючерсных рынках, популярность которого значительно возросла за последние несколько лет. Товарный опцион дает владельцу право...
Чем отличается опцион от фьючерсного контракта?Основным преимуществом, которое получает трейдер, выбирая опцион вместо фьючерсного контракта, является значительное уменьшение риска. Занимая позицию на фьючерсном рынке, трейдер должен внести г...
Позиции по фьючерсному контракту и опциону -сходства и различияПредположим, трейдер полагает, что цены на золото будут расти, и желает воспользоваться преимуществами эффекта рычага, свойственного фьючерсному рынку, для получения наибольшей прибыли. У трейдера...
Преимущества ограниченного рискаПредположим, что цены на золото, вместо того чтобы расти, упадут до 250 долларов. Трейдер, купивший фьючерсный контракт по цене 300 долларов, потеряет 5 000 долларов (50 долларов х 100 унций). Бо...
Преимущество присутствия на рынкеВторое преимущество опционной торговли - возможность оставаться на рынке. Трейдер, купивший фьючерсный контракт, может оказаться вынужденным ликвидировать свою длинную позицию, опцион же дает в...
Опционы и фьючерсные контракты -комбинированные стратегииВ большинстве случаев опционы на товарные фьючерсы не доживают до своего срока истечения. Если в результате движения цены соответствующего фьючерсного контракта возникает прибыль, то трейдер может...
Чем определяется размер премии?Следует признать, что опционная торговля представляет собой весьма сложный вид операций. Прежде чем за нее браться, необходимо тщательно изучить особенности и основные правила работы с опционами....
Роль технического анализа в торговле опционамиВ рамках данной книги нас прежде всего интересует то, насколько применимы основные положения технического анализа в торговле опционами на фьючерсные контракты. Необходимо иметь в виду, что пут-опц...
технический анализ соответствующего фьючерсного рынкаРазрабатывая стратегию опционной торговли, трейдер применяет методы технического анализа - но не к самому опционному контракту. Предметом его исследования становится фьючерсный рынок, лежащий в о...
Измерение настроений рынка с помощью соотношений пут/коллТрейдер, рассчитывающий на повышение или понижение цен, покупает соответственно колл- или пут-опцион. Если на повышении хотят сыграть большинство покупателей опционов, то такой перевес не может н...
Метод ганна: геометрические углы и процентные отношенияУ. Ганн (1878-1955) известен как легендарный трейдер, работавший на фондовых и товарных рынках в первой половине двадцатого века. За пятьдесят лет работы на рынке, он разработал уникальную комбин...
Метод ганна 2Метод кардинального квадрата (cardinal square) представляет собой способ нахождения будущего уровня поддержки или сопротивления путем прогрессивного отсчета от величины самого низкого показателя...
Геометрические углы и процентные отношенияВ этом разделе мы собираемся обсудить одну из наиболее простых и, по мнению наиболее авторитетных последователей его теории, ценных методик, разработанных Ганном, -геометрические углы. Мы также р...
Значение сорокапятиградусной линииСогласно концепции Ганна, сорокапятиградусная линия представляет долгосрочную линию тренда (восходящую или нисходящую). Пока цены находятся над поднимающейся линией, рынок придерживается бычьего н...
Значение сорокапятиградусной линии 2Рис. 3.2. Приложение 3. Геометрические углы Ганна, образованные соотношением времени и цены. Наиболее значимой является линия тренда, образованная углом в 45 градусов, которая показывает, что пока...
Комбинации линий геометрических углов и процентных отношений длины коррекцииЭффективность каждой из этих двух методик повышается, если они применяются в сочетании друг с другом. После значительного изменения рынка диапазон произошедшего перепада цен можно разделить на вос...
Комбинации линий геометрических углов и процентных отношений 2Рис. 3.4. Приложение 3. Пример использования всех линий Ганна в период подъема с сентября по февраль на рынке евродолларов. Основная линия тренда (1 х 1) сдерживала восходящую тенденцию почти все...
Комбинации линий геометрических углов и процентных отношений 3Рис. 3.5. Приложение 3. Пример использования линий Ганна для анализа рынка меди. Обратите внимание на то, что многие из этих линий оказали поддержку ценам во время всплеска продаж в апреле-июле. Н...
Комбинации линий геометрических углов и процентных отношений 4Рис. 3.6. Приложение 3. Пример оживления рынка золота (февраль-март), которое было сдержано нисходящей линией тренда (4х1), проведенной от ноябрьского пика. Обратите внимание, как восходящие лини...
Комбинации линий геометрических углов и процентных отношений 5Кроме линий геометрических углов, отложенных от значительных максимумов и минимумов цен, Ганн также считал довольно важными линии, проведенные под углом 45 градусов от нуля. Другими словами, во...
Систематизация аналитических методов перечень вопросовПочти прочитав эту книгу, читатель уже убедился, что технический анализ рынка всегда представляет собой комбинацию многих различных подходов. Каждый из технических методов добавляет свой оттенок...
Перечень технических процедур в вопросах1. Каково направление индекса фьючерсных цен CRB? 2. Каково направление соответствующего данному рынку группового индекса? 3. Какую картину показывают недельныеп месячные графи-ки долгосрочного ра...
Способы координации технического и фундаментального анализаХотя сторонники технического и фундаментального анализа, как правило, придерживаются противоположных взглядов на прогнозирование рынка, иногда они могут объединять свои усилия к общей выгоде. Тех...
Кто же такой технический аналитик?На этот вопрос вот уже несколько лет пытается ответить Ассоциация технических аналитиков (Market Technicians Association). Техническим анализом рынка, как известно, пользуются многие. Но что требу...
Ассоциация технических аналитиковАссоциация технических аналитиков является старейшей и наиболее известной в мире организацией представителей технического анализа. Она была образована в 1972 году с целью расширения обмена техниче...
Всемирное распространение технического анализаВ настоящее время ведется активная работа по организации международной федерации технического анализа. Осенью 1985 года в Японии произошло рабочее совещание, на котором присутствовали представит...
Технический анализ - связь между ценными бумагами и фьючерсными контрактамиНа фоне развивающихся международных связей универсальный язык технического анализа сближает также представителей различных инвестиционных сообществ. Не секрет, что в прошлом две основные группы...
ЗаключениеИтак, теперь мы видим, что технический анализ можно смело назвать явлением, которое с честью выдержало испытание временем. Технические методы, имеющие столетнюю историю в США (и трехсотлетнюю в...
