Под хеджированием фондового портфеля понимается деятельность
инвестора, направленная на снижение системных инвестиционных рисков и
использующая производные ценные бумаги. Базовым средством хеджирования
реальных активов (акции, облигации), именуемых в теории хеджирования
подлежащими активами, является покупка опционов put на эти активы. Целью
такой покупки является лимитирование, отсечение убытков, связанных с резким
падением цены активов на рынке.
Хеджирование . крайняя мера, вызванная недостатком информации о
тенденциях поведения подлежащего опциону актива в будущем (в противном
случае потенциально падающий актив мог быть вовремя продан, а затем куплен
обратно, но по более низкой цене). Инвестор, идя на выплату опционной премии,
заведомо снижает ожидаемую доходность своих вложений. В то же время он
снижает и риск вложений, лимитируя убытки заранее известной величиной. Таким
образом, снижается волатильность вложений.
Косвенным эффектом хеджирования является повышение ликвидности
активов инвестора. Получая опционную выплату в случае паденияцены актива,
инвестор получает поток денежных средств, которые могут быть направлены на
инвестиции.
Надо обязательно добавить, что опционы и фьючерсы в странах с
недоразвитой экономикой . это вовсе не панацея от финансовых крахов. У многих
на памяти истории августа 1998 года, когда люди, захеджировавшие свои рублевые
позиции, понесли колоссальные убытки из-за отказа проигрывающих сторон в
полном объеме исполнять свои обязательства по долларовым фьючерсам, что
вызвало принудительное закрытие позиций. Полностью эти позиции не могли быть
закрыты уже потому, что вариационная маржа в большом процентном отношении
была обеспечена государственными краткосрочными облигациями, по которым как
раз был объявлен дефолт. Таким образом, убытки хеджеров оказались
двусторонними: от вложений в ГКО по факту дефолта и от вложений во фьючерсы
по факту недовыплаченной вариационной маржи.
