Принципы оценки риска принятия финансовых решений 4

Оценивая акции, инвестор может производить и макроэкономические
оценки, например, перспектив тех или иных отраслей или даже национальной
экономики. Уже в том утверждении, что США проходят фазу рецессии,
содержится огромное количество информации, которую необходимо учитывать для

Недосекин А.О. Фондовый менеджмент в расплывчатых условиях
принятии решения. Подробно об этом говорится в главе 2 книги, а сейчас
ограничимся тем замечанием, что рецессия ставит одни отрасли в
привелегированное положение, а другие отрасли оказываются ущемленными.
Значит, идет межотраслевое перераспределение инвестиционных рисков, которое
надо иметь ввиду.
Инвестор, покупая или продавая акции, должен составить себе мнение о том,
какой рынок сейчас одерживает победу . «медвежий» или «бычий». Это дает ему
основания считать, «что на «медвежьем» рынке переоцененные активы, скорее
всего, упадут, а недооцененные, если и упадут, то неглубоко. И наоборот: на
«бычем» рынке недооцененные активы, скорее всего, возрастут, а переоцененные,
если и возрастут, то несильно». Все, что отмечено курсивом в этих закавыченных
предложениях, представляет собой предмет оценки инвестором текущего


состояния рынка и его переспектив.
Таким образом, на примере инвестиционных решений, мы заключаем, что
огромное количество информации содержится в трудноформализуемых
интуитивных предпочтениях ЛПР. Если эти предпочтения и допущения ЛПР
обретают вербальную форму, они сразу же могут получить количественную оценку
на базе формализмов теории нечетких множеств и составить обособленный
контент исходной информации в рамках финансовой модели. Мы можем назвать
этот обособленный контент экспертной моделью.
Информация экспертной модели образует информационную ситуацию
относительно уровня входной неопределенности финансовой модели. Она
выступает как фильтр для исходных оценок параметров, преобразуя их из ряда
наблюдений квазистатистики в функции принадлежности соответствующего
носителя параметра тем или иным нечетко описанным кластерам (состояниям
уровня параметра). Таким образом, от нечеткой оценки входных параметров после
ряда преобразований мы можем перейти к нечетким оценкам финансовых
результатов и оценить риск их недостижения в рамках принимаемыхв плановом
порядке финансовых решений.