Оптимальное управление нашим инвестиционным портфелем представлено
на рис. 4.10. Если бы мы действовали по схеме Эбби Коэн (балансирование в
контрольной точке), мы бы потеряли до трети капитала (рис.4.11).
Рис. 4.11 Сравнительная капитализация двух портфелей (нашего и Эбби Коэн)
Но, в результате того, что мы, наоборот, отозвали треть капитала с рынка на
полгода, при этом доведя долю акций в пределе до нуля, мы спасли от обесценения
свои активы и теперь можем вернуться на рынок при достижении им
инвестиционного равновесия (планово . 2003 год). Весь 2002 год на американском
фондовом рынке, по большому счету, нечего делать. Поэтому, кстати,
законодательно установленная [3] отсрочка разрешения инвестировать российские
пенсии в зарубежные активы (в том числе в акции США) является интуитивно
верным решением.
