После того, как решена задача оценки инвестиционной привлекательности
отдельных активов, можно перейти к решению задачи формирования фондовых
портфелей на этих активов. Построение фондового портфеля . эта задача
управления финансовой системой, куда финансовые подсистемы отдельных
активов входят лишь составляющей, но не исключительной частью. Помимо
исходных данных по финансовым инструментам, исследователь в ходе решения
задачи оптимизации портфеля должен принимать во внимание данные о
взаимосвязи отдельных классовых фондовых инструментов друг с другом, а также
влияние на фондовый рынок, где проводится инвестирование, возмущений,
источником которых являются макроэкономические надсистемы фондового рынка.
Таким образом, проблема научного управления портфельными инвестициями
включает в себя [67]:
А. Выбор перечня модельных классов, в рамках которых будет проводиться
инвестирование, и их конструктивное описание. Под модельными классами или
модельными активами (model assets) мы здесь понимаем совокупность ценных
бумаг, сгуппированных по определенному классификационному признаку
(функциональному, отраслевому, региональному итп). Примеры модельных
классов: бумаги с фиксированным доходом, акции иностранных государств, акции
российских нефтяных компаний, облигации зарубежных корпораций итп.
В. Определение оптимальной долевой пропорции между модельными
классами в структуре модельного портфеля (asset allocation). Под модельным
портфелем мы понимаем совокупность модельных классов, суммарная доля
которых в портфеле составляет 100%.
С. Определение состава бумаг, наполняющих каждый из выбранных
модельных классов.
D. Определение стратегии и тактики хеджирования портфеля.
Рассмотрим выделенные задачи по порядку.
