Согласно статье 26 Закона, пенсионные накопления могут быть размещены в:
государственные ценные бумаги Российской Федерации;
государственные ценные бумаги субъектов Российской Федерации;
облигации российских корпоративных эмитентов;
акции российских эмитентов, созданных в форме открытых акционерных
обществ;
паи (акции, доли) индексных инвестиционных фондов, размещающих
средства в государственные ценные бумаги иностранных государств,
облигации и акции иных иностранных эмитентов;
ипотечные ценные бумаги, выпущенные в соответствии с законодательством
Российской Федерации об ипотечных ценных бумагах;
денежные средства в рублях на счетах в кредитных организациях;
депозиты в рублях в кредитных организациях;
иностранную валюту на счетах в кредитных организациях.
Перечисленные так называемые разрешенные активы могут и должны быть
декомпозированы, в целях детальной классификации и выделения модельных
классов, обладающих надлежащей степенью внутренней однородности. Например,
как уже отмечалось, акции российских эмитентов целесообразноразбить на классы
акций первого и второго эшелонов, как принципиально различающиеся по
доходности и риску группы активов. Такая же детализация целесообразна
применительно к отдельным странам в рамках сводной группы зарубежных
активов, а также в рамках инструментов, эмиттированных в рамках одной страны.
Все эти требования по детализации сделали возможным сформировать свыше
20 модельных классов (таблица 3.1), каждому из которых был сопоставлен
фондовый индекс. В целом ряде случаев, ввиду отсутствия разработанных
индексов, компании Siemens Business Services Russia пришлось самостоятельно
разрабатывать фондовые индексы.
Законом установлен ряд ограничений на размер инвестиций в модельные и
реальные активы. Например, доля зарубежных активов в инвестиционном
портфеле не должна превышать 20% по состоянию на 2009 год и далее. Эти
ограничения следует учитывать в ходе оптимизации модельных и реальных
портфелей, что и предусмотрено в поставленном ПФР программном обеспечении.
