Модели и методы управления финансами 2

Наряду с традиционной количественной информацией о финансовом состоянии хозяйствующего субъекта, эта модель содержит прогнозные оценки о внешних по отношению к субъекту рыночных условиях, а также данные об условиях принятия решения, в том числе об уровнях неопределенности тех или иных параметров модели (варианты: точное значение фактора, статистическое распределение, квазистатистическое
инвестиционной стратегии компания реализует свои возможности к предвосхищению долгосрочных тенденций экономического развития и адаптации к ним. Инвестиционные решения целесообразны, если [96]:

чистая прибыль от вложений превышает чистую прибыль от помещения средств на банковский депозит в надежном банке;

рентабельность инвестиций выше уровня инфляции;

рентабельность выбранного инвестиционного проекта с учетом временной стоимости денег выше рентабельности альтернативных проектов;

рентабельность активов компании после осуществления проекта по крайней мере не уменьшится и в любом случае превысит среднюю расчетную ставку по заемным средствам;

рассматриваемый проект соответствует генеральной стратегической линии хозяйствующего субъекта с точки зрения формирования рациональной ассортиментной структуры производства, сроков окупаемости затрат,
наличия финансовых источников покрытия издержек, оптимального бюджета движения денежных средств компании и т.д.
Ключевыми методами выбора оптимального инвестиционного проекта являются методы оценки чистой современнойценности проекта (NPV . Net Present Value) и срока окупаемости проекта по дисконтированным потокам (DPBP .
Discount Pay-Back Period). Центральная проблема использования этих методов .
неразрешимая входная неопределенность относительно проектной выручки (экономии затрат), которая может быть учтена с применением теории нечетких множеств. Метод оценки NPV в нечетко-множественной форме, с одновременной оценкой степени риска неоптимальности проекта, разработан мною совместно с К.И. Вороновым [56, 59] на базе идеи, высказанной Кофманом и Хил Алухой в [42]. Вкратце суть метода в следующем. На вход модели поступают нечетко-
множественные последовательности, соответствующие потокам затрат и выручки.
Полученный на этой основе чистый денежный поток проекта (нечетко-
множественная последовательность) дисконтируется и суммируется наростающим итогом, что дает NPV в форме треугольного нечеткого числа. Обработка этого числа по специальным формулам позволяет получить степень риска неоптимальности проекта (того, что NPV проекта окажется меньше планового значения).
К тактическому финансовому менеджменту относятся финансовые решения в области управлениячистым оборотным капиталом хозяйствующего субъекта.
Сюда относятся методы оптимизации производственных запасов, денежных средств, дебиторской задолженности и краткосрочных пассивов, методы оперативного управления портфелем ценных бумаг и т.д.