Контрольный вопрос 6.6. Предположим, что инвестиции в оборудование снизили бы затраты на оплату труда на 650000 долл., а не на 700000 долл. Будут ли эти инвестиции по-прежнему целесообразными?
ОТВЕТ. Для начала обратите внимание на то, что из себя представляет приростной денежный поток после уплаты налогов:
|
Без учета инвестиции |
С учетом инвестиции Разница, получившаяся в результате реализации проекта |
||
|
Доход |
5000000 долл. |
5000000 долл. |
0 |
|
Затраты на оплату труда |
1000000 долл. |
350000 долл. |
-650000 долл. |
|
Другие денежные затраты |
2000000 долл. |
2000000 долл. |
0 |
|
Амортизационные отчисления |
1000000 долл. |
1400000 долл. |
400000 долл. |
|
Прибыль до уплаты налогов |
1000000 долл. |
1250000 долл. |
250000 долл. |
|
Налог на прибыль (33 1/3% ) |
333333 долл. |
416667 долл. |
83334 долл. |
|
Чистая прибыль |
666667 долл. |
833333 долл. |
166666 долл. |
|
Чистые денежные потоки(чистая прибыль + амортизационные отчисления) |
1666667 долл. |
2233333 долл. |
566666 долл. |
Таким образом, если экономия на расходах по оплате труда составляет 650000 долл. в год, приростной денежный поток с первого по пятый год составит 566666 долл., а не 600000 долл. Другими словами, приростной чистый денежный поте уменьшается на 33333 долл. NPV проекта падает, но все-таки остается положительной.
|
n |
i |
PV |
FV |
PUT |
Результат |
|
5 |
10 |
? |
0 |
566666 |
PV =2148110 долл. |
NPV = 2148110 - 2000000 = 148110 долл.
