В зависимости от восприимчивости каждой


Глава 1 Глава 2 Глава 3

В зависимости от восприимчивости каждой акции к различным факторам
изменяются соответствующие доли дохода. В совокупности они определяют
общий доход акции. Согласно модели, в условиях равновесия,
обеспечиваемого при помощи арбитражных стратегий, ожидаемый доход,
например Е/, складывается из процентов по вкладу без риска Х^ и
определенного количества (не менее трех) воздействующих факторов,
проявляющихся на всем рынке в целом с соответствующими премиями
за риск (^[ ^), которые имеют чувствительность (b^ д.) относительно различных
ценных бумаг:

В зависимости от восприимчивости каждой

Чем сильнее реагирует акция на изменение конкретного фактора, тем больше может быть в положительном случае прибыль. Доход портфеля имеет следующий вид:

В зависимости от восприимчивости каждой

Пример. Упрощенно ожидаемый совокупный доход акции по этой модели можно представить как

В зависимости от восприимчивости каждой

Предположим, для конкретной акции заданы следующие показатели чувствительности:

В зависимости от восприимчивости каждой

Ожидаемый доход, зависимый от факторов, составляет:

В зависимости от восприимчивости каждой

Безрисковое начисление процентов (R) — 7%.
В случае если вкладчик идет на риск по трем факторам, ожидаемый доход может быть увеличен с 7 до 14%:

В зависимости от восприимчивости каждой







Содержание раздела