о будущей процентной ставке, или просто процентные форварды,
были разработаны в начале 80-х годов и появились на рынке в 1983 г.
В качестве актива такого форвардного контракта выступает не обычный
актив (товар, валюта, ценная бумага), а банковская или иная процентная
ставка. Суть этого контракта как производного инструмента
проявляется, в отличие от валютного форварда, в непосредственном
виде, ибо доход по этому контракту есть разница между будущей (форвардной)
процентной ставкой, зафиксированной в контракте, и фактической
ставкой (ставкой спот) на дату расчетов по контракту.
Одной из сторон контракта всегда является банк-дилер (или маркет-
мейкер).
Тот, кто заключает контракт на условиях получения депозита (основной
суммы), называется «покупателем», а процесс его заключения — «покупкой
» контракта. Тот, кто заключает контракт на условиях внесения
депозита (основной суммы), называется «продавцом», и говорят, что он
«продает» контракт.
Если процентная ставка спот на момент исполнения (расчетов) контракта
превысит форвардную ставку, записанную в контракте, то покупатель
получает дифференциальный доход, который выплачивает ему
банк, ибо покупатель как бы взял ссуду в банке под данный процент, а
затем вернул ее в банк под более высокий процент. И наоборот, если ставка
спот окажется ниже форвардной ставки по контракту.
Размер, или номинал, контракта — это сумма «условного депозита
», или просто условная основная сумма, по отношению к которой и
рассчитывается разность между форвардной процентной ставкой и процентной ставкой спот на дату расчета (исполнения контракта).
Процентные форварды обычно заключаются на трех-, шести- и девятимесячные
депозиты, но они могут быть заключены и на любые другие
сроки, не кратные трем месяцам.
Процентные форварды заключаются со сроками исполнения от одного
месяца и далее.
Их обозначение состоит из двух цифр: первая показывает срок исполнения,
а вторая — срок окончания депозита, так что разность этих
цифр и составляет временной период депозита в месяцах. Например,
процентный форвард«3-9» (три умножить на девять) означает, что он
представляет собой контракт на шестимесячный депозит, вносимый (или
предоставляемый) через три месяца от даты заключения контракта, а
срок закрытия депозита отстает от этой даты на девять месяцев.
Поскольку расчет (исполнение) по процентному форварду производится
в начале внесения (предоставления) депозита, а дифференциальный
доход относится к будущему периоду действия депозита, постольку этот
доход должен быть приведен (дисконтирован) на дату расчета по контракту.
Сумма платежа по данному контракту определяется по формуле
