В свою очередь срочные контракты на поставку могут быть стандартными,
или биржевыми, и нестандартными, или не биржевыми.
К нестандартным, или не биржевым, срочным контрактам на поставку
относятся форвардные контракты и не биржевые опционы.
Стандартные и нестандартные контракты в зависимости от характера
обязательств по сделке делятся на твердые и условные.
Твердые стандартные контракты на поставку — это фьючерсные
контракты, а условные — это биржевые опционы.
Твердые нестандартные контракты на поставку — это форвардные
контракты, а условные — это не биржевые опционы.
Форвардный контракт — договор купли-продажи (поставки) какого-
либо актива через определенный срок в будущем, все условия которого
оговариваются сторонами сделки в момент его заключения.
Фьючерсный контракт — это форма форвардного контракта, разрешенного
к заключению на бирже; это стандартный биржевой договор
купли-продажи (поставки) биржевого актива через определенный срок
в будущем по цене, согласованной сторонами сделки в момент ее заключения.
Биржевой опцион — это стандартный договор купли-продажи биржевого
актива, в соответствии с которым его держатель получает право
купить (или продать) этот актив по определенной цене до установленной
даты в будущем или на эту дату с уплатой за полученное право
подписчику определенной суммы денег, называемой премией.
Своп — договорная конструкция, на основе которой стороны обмениваются
своими обязательствами: активами и (или) связанными с ними
выплатами в течение фиксированного периода.
Дальнейшее развитие определения производных инструментов в узком
понимании состоит в том, что производные инструменты — это срочные
контракты не вообще, а имеющие своей целью получение дифференциального
дохода. В этом случае «активом» в срочном контракте выступает
не сам «физический», конкретный актив, например товар или акция,
а лишь его постоянно меняющаяся цена, или меновая стоимость в чистом
виде без ее вещественной оболочки. Срочный контракт, заключаемый
только с целью получить (или продать), например, через пару месяцев
алюминий или акции какой-либо компании, не есть производный инструмент.
Он ничем, кроме срока, не отличается от обычного контракта с
немедленным исполнением (кассовая сделка), но он часто не реален, ибо
можно заранее сказать, что при такой цели одна из сторон контракта заведомо
окажется в невыгодном положении (например, в случае повышения
цен - это продавец, который мог бы продать дороже, чем по ранее
заключенному контракту, а в случае снижения цен — это покупатель,
который мог бы купить при наступлении срока исполнения контракта
дешевле, чем предусмотрено по этому контракту).
Поскольку получение дохода от капитала всегда связано с риском,
т.е. неопределенностью его получения, постольку определение производных
инструментов только с позиции получения дохода можно расширить.
Дифференциальный доход, полученный на основе срочных контрактов,
может принимать форму спекулятивной прибыли либо идти на компенсацию
каких-либо убытков по другим активам владельца контракта,
т.е. выполнять функцию поддержания уровня доходности по таким
активам или снижения уровня их риска.
Использование срочных контрактов для борьбы с риском или для его
страхования называется хедж:ированием.
С учетом сказанного суть производных инструментов состоит в том,
что они основываются на срочных контрактах, заключаемых для получения
спекулятивной прибыли или хеджирования рисков, сопутствующих
рыночным активам, на основе выравнивания денежных потоков во
времени и пространстве.
Рынок капитала имеет целью, в конечном счете, увеличение дохода при
минимизации возможных рисков на протяжении заданного временного интервала.
Для достижения этой цели используются все существующие виды
капитальных активов (товары, деньги, ценные бумаги) и сделок (контрактов)
с ними.
