Виды ценных бумаг 4

Перечисленные особенности заключения форвардных кон­трактов не позволяют этим ценным бумагам так же свободно, как фьючерсам, обращаться на финансовых рынках. Наряду с фьючер­сами активно обращаемым на рынках видом производных ценных бумаг являются опционы.

Опцион удостоверяет право его держателя купить или продать базовый актив на определенную дату в будущем (дату экспирации) по определенной цене. Владелец опциона может выбрать, реали­зовать данное право в день исполнения контракта или нет, по­скольку в отличие от фьючерса опцион не предполагает обязанно­сти купить или продать актив.

Требования к базовым активам для опционов практически та­кие же, как и для фьючерсов. Кроме того, базовым активом оп­циона может быть сам фьючерс.

Так же как и при обращении фьючерсных контрактов, посред­никам и гарантом в сделках с опционами является биржа, взима­ющая с участников торговли гарантийный депозит. Различают опционы двух типов:

опционы колл;

опционы пут.

Владелец опциона колл имеет право купить базовый актив по определенной цене (цене страйк) в будущем. Покупатель опцио­на приобретает это право у продавца за определенное вознаграж­дение — опционную премию. Если покупатель опциона колл ре­шит воспользоваться своим правом, то продавец обязан поставить ему базовый актив по цене страйк. Покупатель опциона пут, на­против, приобретает, заплатив премию, право продать базовый актив по цене страйк в будущем. Если покупатель опциона пут решит воспользоваться эти правом, то продавец опциона обязан купить у него актив по цене страйк.

Размер опционной премии определяется рынком, а все осталь­ные параметры сделок по опционам являются фиксированными (для опционов одного выпуска).

По способу исполнения опционные контракты можно разде­лить на опционы американского типа и опционы европейского типа. Американские опционы могут быть исполнены в любой срок не позднее даты экспирации. Европейские опционы исполняются строго в дату экспирации контракта.

Поскольку опционы в отличие от фьючерсов предполагают, что их владельцы имеют возможность как использовать, так и не

использовать свое право на операции с базовым активом, данные ценные бумаги предоставляют участникам сделок более широкие возможности для построения торговых стратегий.

Варрант представляет собой документ, удостоверяющий пра­во держателя выкупить определенное число акций предприятия в будущем по заранее согласованной цене. Срок, через который должен состояться выкуп, как правило, составляет от одного до пяти лет. Варранты часто получает менеджмент компании — эми­тента акций в качестве вознаграждения и с целью повышения мотивации труда. Держатели варрантов также приобретают стра­ховку от уменьшения своей доли в компании в случае возможных дополнительных эмиссий, слияний и поглощений. Варранты в от­личие от опционов и фьючерсов, как правило, обращаются на внебиржевых рынках.

Депозитарные расписки фактически являются сертификатами, подтверждающими владение другими ценными бумагами, чаще всего акциями. Депозитарные расписки на ценные бумаги выпус­кают крупные банки-депозитарии, т.е. банки, в которых данные ценные бумаги находятся на хранении (депонированы). Депози­тарий подтверждает наличие ценных бумаг, что дает дополнитель­ные гарантии участникам сделок.

Наиболее ликвидные акции российских компаний, как прави­ло, обращаются на известных западных биржах не непосредствен­но, а путем покупки и продажи выпущенных на эти акции так называемых американских депозитарных расписок (АВК или ЛВС). Например, АОК, выпущенные  Bank of New York и подтвер­ждающие владение десятью обыкновенными акциями ОАО «Газ­пром», обращаются на Лондонской фондовой бирже.

Обращение ценных бумаг обычно ограничено временными рамками (сроком обращения). По срокам обращения большинство ценных бумаг можно разделить на срочные (краткосрочные, сред­несрочные и долгосрочные) и бессрочные ценные бумаги. Крат­косрочные ценные бумаги имеют срок обращения, не превышаю­щий одного года. Ценные бумаги, обращающиеся от одного до пяти лет, называются среднесрочными. К долгосрочным относят цен­ные бумаги со сроком обращения более пяти лет.

Акции, являясь долевыми ценными бумагами, имеют бессроч­ный характер.

По форме получения дохода ценные бумаги разделяются на процентные, купонные, дисконтные, выигрышные и дивидендные.

Примерами процентных ценных бумаг являются депозитные сертификаты и векселя.

Купонные и бескупонные облигации представляют собой купон­ные и дисконтные ценные бумаги соответственно.

Акции попадают в категорию дивидендных ценных бумаг.