У сильных движений цен Доу выделяет три фазы. Эти фазы характеризуют не только этапы ценовых движений, но и изменения в психологическом состоянии большинства участников торговли. Выявляют фазы восходящих первичных трендов:
1. Первая фаза — фаза «накопления» . Во время этой фазы наиболее информированные инвесторы начинают покупать пока недооцененные (на основе проведенного ими анализа) акции. При изложении теории Доу мы будем говорить об акциях, так как именно цены на акции являются основой для расчета индексов, введенных Доу.
Фаза накопления — период, когда на рынке все еще преобладает пессимизм, характерный для предшествующего длительного периода падающего, или «медвежьего», рынка. Массы инвесторов уже продали свои акции, корпоративные новости продолжают оставаться плохими, прогнозы аналитиков в основном пессимистические. Акции стоят дешево, но никто не хочет их покупать. В это время все же находится часть проницательных инвесторов, которая решает, что минимум цены близко и можно начать приобретать акции в расчете на среднесрочную или долгосрочную перспективу. Рынок пытается нащупать дно, неуверенный рост цен вновь сменяется падением, но, в конце концов, один из ценовых минимумов становится выше предыдущего. Далее рост цен продолжается, и начало «бычьего» рынка подтверждается, когда цена преодолевает предыдущий пик.
Вторая фаза — фаза «большого движения»— характеризуется распространением на рынке позитивной информации, резким увеличением активности участников торговли и существенным ростом цен. Это наиболее длительная фаза, при которой происходит основное движение цен в течение рассматриваемого тренда.
В третьей фазе — фазе «перегрева»— в торговлю включается широкая публика, активность рынка еще более возрастает и цены достигают максимума. В это время уверенность покупателей очень высокая, а оценки акций становятся чрезмерными. Согласно аксиоме Уолл-Стрита «рынок достигает пика, когда начинают покупать таксисты».
В случае нисходящих трендов ситуация будет зеркально противоположной:
Подобно тому как накопление означает начало «бычьего» рынка, первой фазой «медвежьего» первичного тренда является «распространение». Наиболее проницательные инвесторы (по меткому выражению: «smart money») решают, что экономическая ситуация не так хороша, как ее оценивает в данный момент рынок, и начинают продавать принадлежащие им акции. В это время торговая активность все еще велика, на рынке присутствует большое число покупателей, однако цены не достигают новых максимумов, и это служит первым сигналом разворота тренда. Начало «медвежьего» движения получает подтверждение, когда цены опускаются ниже предыдущей впадины.
Вторая фаза падения, как и в случае восходящего тренда, получила название большого движения, в течение которого экономическая информация ухудшается, происходят массовые прода жи акций, сопровождающиеся резким снижением цен.
Заключительная фаза нисходящего тренда — фаза отчаяния. Надежды на восстановление рынка окончательно утеря ны, цены низкие, но продажи продолжаются, поскольку участники торговли не верят в рост. Рынки продолжают двигаться вниз, пока ухудшившаяся экономическая информация не будет учтена в ценах активов. Как только новые ожидания полностью найдут свое отражение на бирже (т.е. согласно Доу — в индексах), рыночный цикл начинается вновь.
