Данные о реальных ценах основных финансовых рынков показывают, что вероятностные характеристики приращений цен финансовых инструментов с течением времени не остаются постоянными. В частности, весьма существенным образом может меняться дисперсия ценовых изменений. Таким образом, наблюдаемые процессы изменений цен на финансовых рынках являются нестационарными, а значит, уже по одной этой причине их нельзя отнести к «случайным блужданиям». Более того, для изменчивости, или волатильности, цен финансовых инструментов экспериментальным фактом является так называемый эффект кластер-ности, заключающийся в том, что большие (малые) изменения цен, как правило, влекут за собой большие (малые) последующие приращения.
Рис. 1.3. Приращения за 30 мин логарифмов цен акций компании НК «Лукойл»
