Одним из наиболее важных показателей, имеющим отношение к деятельности инвестиционных фондов, является стоимость чистых активов фонда. Стоимость чистых активов фонда — это разность всех активов фонда, оцененных по рыночной цене, или (в случае невозможности ее определения) по иной установленной процедуре и всех обязательств фонда. Стоимость чистых активов в расчете на одну акцию (пай) фонда принято называть стоимостью акции (пая).
Стоимость чистых активов фонда (СЧА) = Все активы фонда — Все обязательства фонда
Стоимость акций (пая) = СЧА фонда / Число акций (паев) в обращении
ЦЕНООБРАЗОВАНИЕ АКЦИЙ (ПАЕВ) ИНВЕСТИЦИОННЫХ ФОНДОВ
Формирование цены акций (паев) для целей покупки и продажи определяется операционной структурой фонда.
ФОНДЫ ОТКРЫТОГО ТИПА
В фонде открытого типа стоимость каждой акции (пая) рассчитывается регулярно с определенными интервалами. Акции продаются и выкупаются по цене, рассчитанной на основе стоимости акции, однако цена может не совпадать со стоимостью. Цена продажи (размещения) превышает стоимость на величину надбавки. Цена покупки (выкупа) акции у инвестора ниже стоимости акции на размер скидки. Надбавка и скидка используются для покрытия издержек на организацию процесса продаж и выкупов. В тех фондах, которые не используют надбавку и скидку (чаще всего это фонды, осуществляющие вложения в государственные ценные бумаги), акции продаются и выкупаются по цене, равной их стоимости.ФОНДЫ ЗАКРЫТОГО ТИПА
Цена акций фонда закрытого типа определяется спросом и предложением на рынке, где обращаются эти акции. Разумеется, цена акции, стихийно устанавливаемая рынком, соотносится в большой степени с расчетной величиной стоимости акции. Однако обычно имеется какая-то разница между рыночной ценой и стоимостью акции. Если рыночная цена акции больше ее стоимости, то говорят, что существует премия. Если рыночная цена ниже стоимости акций, то говорят, что акция продается с дисконтом. Как правило, когда акция продается с премией, это отражает положительное мнение инвесторов по поводу инвестиционной политики фонда и соответствующими доходами для инвесторов.Таблица 2: Цена акции закрытого инвестиционного фонда и расчет премии (дисконта)
(а) Цена акции == цена акции на фондовой бирже 12 рублей
(б) Чистые активы фонда 1000 рублей
(в) Число акций, выпущенных фондом 100 штук
(г) Чистые активы на одну акцию (б/в) 10 рублей
(д) Премия = а—г 2 рубля
(е) Премия (%) = (Д/г) х 100 20°/о
Таблица 1: Определение цены ценной бумаги инвестиционного фонда с открытой операционной структурой
(а) Чистые активы фонда 1000 рублей
(б) Число акций (паев) 100 штук в обращении
(в) Стоимость акции (пая) == а/б 10 рублей
(г) Надбавка, взимаемая при 2% от стоимости акции продаже акции (пая) инвестору (пая) = 0,2 рубля
(д) Цена продажи акции (пая) 10,2 рубля инвестору (цена размещения) = в+г
(е) Скидка при покупке 2°о от стоимости акции акции (пая) у инвестора (пая) = 0,2 руб. (при выкупе)
(ж) Цена покупки акции 9,8 рубля (пая) у инвестора (Цена выкупа) = в—г
