По таким характеристикам, как объем в обращении, емкость рынка, ликвидность и динамичность развития, а также доля в финансировании дефицита федерального бюджета ведущее место среди государственных ценных бумаг занимают ГКО и ОФЗ. Наличие свойств, общих для ГКО и ОФЗ, несмотря на некоторые различия в эмиссионных характеристках, позволяет говорить о существовании единого рынка ГКО-ОФЗ.
Среди таких общих свойств можно отметить следующие:
• технология размещения, вторичного обращения и погашения через систему организованного рынка ценных бумаг (ОРЦБ);
• круг участников рынка, в первую очередь — общий институт дилеров;
• схожие инвестиционные качества.
Эмитентом ГКО и ОФЗ выступает Министерство финансов России, которое принимает решение об осуществлении отдельных выпусков ГКО и ОФЗ и определяет их параметры.
Параметры выпуска государственных краткосрочных облигаций (ГКО)3:
номинальная стоимость облигации — 1 000 000 рублей;
срок обращения 3 месяца, 6 месяцев и 1 год (в настоящее время годовые облигации не эмитируются);
'облигации бескупонные, т. е. доходом по ним является разница между ценой покупки и погашения;
эмиссия облигаций осуществляется в форме отдельных выпусков (траншей);
владельцами облигаций могут быть как юридические, так и физические лица, в том числе и нерезиденты;
облигации именные;
форма выпуска — безбумажная.
Генеральный агент эмитента — Центральный банк России — выполняет функции платежного агента Минфина, проводит размещение, обслуживание и гарантирует своевременное погашение облигаций. Облигации выпускаются с обязательным централизованным хранением, выпуски этих ценных бумаг оформляются глобальными сертификатами, которые хранятся в Минфине и Банке России. Вследствие того, что ключевые характеристики для этих рынков общие, на протяжении 1996 года происходило параллельное развитие нормативной базы и инфраструктуры рынков ОФЗ и ГКО.
Первичное размещение ведется по принципу американского аукциона. Претенденты подают два типа заявок: конкурентные и неконкурентные. Стоимость бумаг, приобретаемых по неконкурентным заявкам, равна средневзвешенной цене удовлетворенных конкурентных заявок. Конкурентные заявки подаются участниками торгов с указанием цены, по которой они готовы приобрести облигации.
Эрчрыю
