Расчет при наличии опциона на отсрочку

Расчет при наличии опциона на отсрочку Пусть теперь компания обладает лицензией, дающей ей эксклюзивное право на реализацию проекта в течение года (например, на разработку месторождения). Очевидно, что, несмотря на отрицательную NPV от немедленной реализации проекта, лицензия (т.е. право на осуществление инвестиций) имеет некоторую неотрицательную стоимость для ее обладателей. Поскольку подобное право на отсрочку инвестиций является именно правом, но не обязательством!, на осуществление инвестиций, его обладатели будут ждать благоприятного момента, когда отдача от реализации проекта превысит необходимые на тот момент затраты для его осуществления: предположим, что Таким образом, платежная функция через год, связанная с данной лицензией, будет иметь следующий вид: Отметим, что опцион на отсрочку, заключенный в лицензии, несимметрично изменил структуру ожидаемых денежных потоков По-прежнему, и полная стоимость инвестиционных возможностей (Расширенный NPV, включающий опцион на отсрочку) равна