Определение стоимости капитала для мезонинных форм финансирования с помощью реальных опционов 2

Необходимо определить: 1. какова ценность права конверсии в расчёте на одну облигацию и в целом по всему выпуску облигаций, если безрисковая ставка равна 7% годовых. 2. какова истинная стоимость капитала, полученного от размещения облигаций, если их размещение производится по номиналу. Предполагаем, что: 1. комиссионные расходы на размещение выпуска отсутствуют. 2. покупатели облигаций будут держать их до погашения и лишь перед самым погашением должны будут сделать выбор – обменять их на акции или погасить по номиналу. Оценим право конверсии. Для этого построим дерево событий, отражающее, что может произойти с акциями к моменту погашения конвертируемых облигаций. Ожидаемый темп роста в каждом звене дерева u = 1,2, падения d = 0,833. Риск-нейтральные вероятности роста (Pu) и падения (Pd) в каждом звене дерева равны: