Оценка lbo с применением реальных опционов.

Менеджмент нефтяной компании планирует выкупить её акции, получив таким образом 100%-ный контроль над данным предприятием. Доходность, которую хотел бы получить предыдущий хозяин предприятия от данной сделки, равна 20% годовых. Для того, чтобы совершить данную сделку, менеджеры планируют взять кредит под 17% сроком на год на сумму, равную 70% ценности приобретаемого пакета. Остальная часть будет покрыта собственными средствами. Перспективы роста компании таковы, что уже через год её денежные потоки могут стабилизироваться, а ценность активов достичь в оптимистическом сценарии – 600 млн. руб., в пессимистическом – 350 млн. руб. При этом оба сценария равновероятны. Долг компании в оценке через год равен 400 млн. руб. Необходимо, используя ставку требуемой менеджерами доходности, равную 22% годовых, оценить выгодность данной сделки для менеджеров. Можно рассмотреть акции данной компании как опцион. Его ценность отражается следующим бинарным деревом: