Место метода реальных опционов в системе подходов и методов оценки 8

  Опционы на финансовом рынке существуют в условиях вариационного риска1 и стоят тем больше, чем выше этот риск. В реальных же опционах присутствует влияние невариацонного риска2: риск остановки, прерывания бизнеса. Таким образом, не всегда корректно использовать для анализа реальных опционов методы и технологии, принятые для оценки опционов на финансовом рынке. �� Рассчитывая положительный эффект от реальных опционов, мы не всегда можем быть уверены в том, что не упускаем иных, негативных черт, которые несёт в себе управленческая гибкость. К примеру, если менеджмент компании либо недостаточно квалифицирован для принятия стратегических решений, либо недостаточно мотивирован на приращение ценности компании, то подобная управленческая гибкость снижает привлекательность и ценность бизнеса. �� В условиях применения анализа реальных опционов используются среднеотраслевые данные и экспертные оценки, на которые невозможно полностью положиться при рассмотрении конкретного проекта. А учитывая необъективность со стороны людей, производящих оценку, можно сделать вывод о том, что нередко оценка реальных опционов оказывается завышенной. Существует и другая причина завышения оценки реальных опционов: оценивая проект инициатор чаще учитывает только те факторы, которые относятся непосредственно к способности проекта генерировать денежные потоки, игнорируя распределительную составляющую. �� Реальные опционы существуют не в любом проекте, и их оценка, как правило, не всегда адекватна и периодически даёт систематическую ошибку.