Таким образом, можно отметить следующие недостатки традиционных
методов оценки в инвестиционном анализе:
�� Высокая рыночная неопределённость ведёт к стохастическим денежным
потокам;
�� Рыночные, внутренние, конкурентные и технологические риски требуют
управления и оценки рисков;
�� Отсутствует возможность оперативного управления проектом: его
приостановка, получение дополнительной информации, изменение факторов
производства или продукции, продажа бизнеса и другие.
�� Сложно оценить важность неденежных факторов – стратегическое
позиционирование и будущие возможности.
�� Не учитывается нелинейное развитие проекта, т.е. исключается
возможность использования DTA и анализа сценариев.
Существуют недостатки и у метода реальных опционов. Теоретики и
практики в основном выделяют 5 ограничений применения анализа реальных
опционов:
�� Параллель между покупкой-продажей опционов на финансовом рынке и
тем, что мы называем реальными опционами, не так уж очевидна и
безусловна. И принимая во внимание тот факт, что условия, в которых
существуют реальные опционы не всегда и не вполне соответствуют тем
предпосылкам и допущениям, исходя из которых выведена модель Блэка-
Шольца, можно сделать вывод о ограниченной применимости данной модели
к оценке реальных опционов.
