В зависимости от условий
проведения оценки найденная предварительная величина стоимости может
быть скорректирована в зависимости от других факторов, например, скидки
на неконтрольный характер оцениваемого пакета акций, надбавки за
владение контрольным пакетом акций, фактора риска по инвестициям в
конкретную страну или низкой конкурентоспособности.
Простота этого метода, безусловно, значительно может отражаться на
точности оценки. В силу этого, метод аналогов рекомендуется применять
только для экспресс-оценки стоимости предприятия, когда недостаточно
данных или времени для проведения детальной оценки методом DCF или
методом реальных опционов.
К сожалению, в Российской Федерации пока сложно получить
достоверные оценки баз данных по сделкам с проектами-аналогами. Это, в
частности, обусловлено тем, что большая часть сделок носит закрытый
характер, и информация о реальной цене приобретения предприятия не
разглашается. Кроме того, и это ярко выражено в РФ, цена сделки не всегда
отражает оптимальное поведение агентов. Вполне вероятна ситуация, когда
цена сделки оказывается завышенной или заниженной в силу неспособности
инвестиционных служб договаривающихся сторон провести адекватную
оценку предприятия.
Из простых мультипликаторов для оценки предприятий в условиях
российской действительности практически неинформативными являются
такие показатели, как EBITDA и Net income, поскольку бухгалтерская
отчетность лишь частично отражает экономику предприятия.
Более устойчивыми показателями являются выручка,
производительность и объем запасов. Для оценки выручки можно
использовать данные формы № 2 бухгалтерской отчетности – «Отчёт о прибылях и убытках» (Income Statement).
