Структурные деформации денежной массы


Важным фактором, оказавшим дестимулирующее воздействие на инвестиционный процесс, выступила существенная деформация денежной массы: по формам денег и денежным агрегатам, функциональной структуре, отражающей соотношение средств в обращении и сбережении, размещению денежных средств в региональном разрезе.

Доля наличных денег, обслуживающих денежный оборот М 0, в совокупной денежной массе (100%) была недопустимо высокой, % к итогу:

 

 

В ситуации экономической нестабильности наличные деньги практически исключались из сбережений, а следовательно, уменьшали потенциальные ресурсы банковской системы, общий инвестиционный потенциал. При условиях, определяющих завышенную ценность наличных денег по сравнению с безналичными (возможность ухода от налогообложения, высокая ликвидность и скорость оборота относительно других форм активов, защита от непредсказуемых мер воздействия со стороны государства, банков и др.), снизилась привлекательность безналичных расчетов, что также вело к сокращению ресурсов банковской системы. К отрицательным последствиям можно отнести и уменьшение регулирующих возможностей ЦБ РФ, его способности осуществлять контроль за межрегиональной миграцией денежных средств, состоянием платежно-расчетной системы.

Ухудшение функциональной структуры денежной массы заключалось в сокращении объемов сбережений в национальной валюте, сдвиге в сторону краткосрочных средств. Депозитные рублевые компоненты, по своему функциональному назначению формирующие накопления, на практике вовлекались в текущий оборот и теряли потенциал инвестиционного ресурса. Углубление деформации денежной системы было связано с высоким уровнем использования иностранной валюты в качестве средства обращения, платежа и особенно накопления (табл. 4.3 и 4.4).





Содержание раздела