В условиях трансформации российской экономики, структурных преобразований,
нестабильности повышается роль государства в экономической жизни общества, что находит
отражение в усилении экономической политики государства, создании соответствующей
регулятивной инфраструктуры. В полной мере необходимость усиления роли государства
относится и к российскому рынку ценных бумаг, который на сегодняшний день не выполняет
своей основной функции - перераспределения временно свободных инвестиционных ресурсов в
реальный сектор экономики страны. В этой связи первая и самая важная задача, которая стоит
сегодня перед государством, заключается в создании благоприятных условий для мобилизации
внутренних инвестиционных ресурсов, так необходимых сегодня реальному сектору
российской экономики, что невозможно без активизации российского фондового рынка,
увеличения на нем количества компаний-эмитентов.
Многолетняя политика государства на рынке ценных бумаг, ориентированная на
краткосрочный спекулятивный капитал, привела к структурным диспропорциям, которые во
многом усугубили последствия кризиса 1997-1998 годов в России. Фондовый рынок,
являющийся в развитых странах основным механизмом привлечения инвестиций в экономику,
в России на 90% состоял из рынка государственных ценных бумаг, который во многом являлся
спекулятивным. Порядка 35% этого рынка составляли средства нерезидентов, что поставило
российскую финансовую систему в зависимость от конъюнктуры мировых фондовых рынков,
испытавших в 1997-98 году ощутимые потрясения. Еще более спекулятивным был рынок
корпоративных ценных бумаг (65% средств нерезидентов), состоявший из нескольких десятков
компаний нефте-, газодобывающих и энергетических отраслей1. На начальном этапе своего
развития (1995-1996 года) этот рынок стал местом получения сверхприбылей за счет
значительной разницы в ценах на акции между регионами и городами, где концентрировались
основные финансовые потоки, прежде всего, Москвой. Таким образом, в силу ряда
объективных фактороврынок корпоративных ценных бумаг не стал тем механизмом, с
помощью которого предприятие было бы способно мобилизовывать значительные финансовые
ресурсы для развития собственного производства.
1 Миркин Я.М. Восстановление российского фондового рынка и развитие реального сектора
экономики России. . М.: Московская межбанковская валютная биржа, 1999. . С.10
