Основным допущением теории временных рыночных трендов является наличие, наряду со случайной и трендовой, еще и периодической составляющей в движениях рыночных цен (рис. 6.1). В этой периодической составляющей общего ценового движения подъем сменяется спадом, а за падением цен с определенным запаздыванием следует их рост. В большом числе работ по исследованию рыночных циклов приводятся многочисленные свидетельства существования периодичности в поведении временных рядов цен финансовых рынков, однако значимость и устойчивость таких циклов постоянно дискутируются.
Рис. 6.1. Случайная, периодическая и трендовая составляющие в движении рыночных цен
Кроме фундаментальных объяснений природы рыночных циклов, связанных с периодическим изменением уровней спроса и предложения в экономике, можно привести причины колебательной составляющей ценовых изменений, непосредственно относящиеся к механизму функционирования финансовых рынков. Изучение особенности поведения участников рыночной торговли показывает, что циклические колебания цен финансовых инструментов можно объяснить одновременным действием двух следующих факторов:
Большая часть инвесторов склонна покупать растущие в цене
финансовые активы и занимать «короткие» позиции по инструментам (продавать активы), цена на которые падала в течение некоторого предшествующего периода времени. Подобные
предпочтения инвесторов придают финансовым рынкам «инерционность», что позволяет ценам двигаться в определенном на
правлении, пока не найдется достаточного числа игроков, которые действуют в противоположном направлении.
Определенная часть участников торговли, анализируя поступающую на рынки информацию, занята постоянным определением равновесной («инвестиционной», «справедливой»)
цены финансовых активов. Если текущая рыночная цена не
которого актива значительно отличается от рассчитанной таким образом стоимости, то эти участники рынка начнут соответственно продавать или покупать данный финансовый актив. Чем больше текущая цена отличается от «справедливой»,
тем больше будут продажи или покупки таких инвесторов. В эту
же сторону двигают рынок действия участников, фиксирующих прибыль после существенного роста или падения цен.
Можно сказать, что последние факторы способствуют «упру
гости» рынков, заставляющей их разворачиваться в направлении равновесных цен.
