Поразительно, что соответствующие коэффициенты "цена / прибыль" для промышленных и коммунальных компаний за последние два десятилетия поменялись местами (табл. 14.6).
|
Год |
Цена"(долл.) |
Коэффициент"цена / прибыль" |
Цена(долл.) |
Коэффициент "цена / прибыль" |
Цена(долл.) |
Коэффициент "цена / прибыль" |
|
1948 |
15,34 |
6,56 |
15,27 |
4,55 |
16,77 |
10,03 |
|
1953 |
24,84 |
9,56 |
22,60 |
5,42 |
24,03 |
14,00 |
|
1958 |
58,65 |
19,88 |
34,23 |
12,45 |
43,13 |
18,59 |
|
1963 |
79,25 |
18,18 |
40,65 |
12,78 |
66,42 |
20,44 |
|
1968 |
113,02 |
17,80 |
54,15 |
14,21 |
69,69 |
15,87 |
|
1970 |
100,00 |
17,84 |
34,40 |
12,83 |
61,75 |
13,16 |
Цены указаны на момент закрытия торгов в конце года.
Эта перемена мест имеет большее значение для активного, чем для пассивного инвестора. Но она также свидетельствует о том, что портфель даже пассивного инвестора время от времени должен изменяться, особенно если акции становятся чрезмерно переоцененными и могут быть заменены другими с более приемлемой ценой. Увы, в случае прироста капитала инвестор вынужден платить налог. Опыт, наш старый союзник, говорит нам в этой ситуации, что лучше продать и уплатить налог, чем не продавать и потом сожалеть.
