Последний документ, требуемый FASB, — декларация о движении денежных средств фирмы (потоках наличности) за весь отчетный период. Обычно этот документ называется Отчет о движении денежных средств (Cash Flow Statement), но иногда может носить название Отчет об изменениях в финансовом положении (Statement of Changes in Financial Position), или Отчет об источниках доходов и расходах (Sources and Uses Statement). Некоторые цифры этого отчета получаются путем расчетов изменений определенных статей баланса по годам. Другая важная информация берется из отчета о доходах. Напомним, что баланс также является отчетом о финансовом положении фирмы. Перед тем как обратиться к рассмотрению изменений финансового положения, необходимо ввести некоторые понятия.
Работающий капитал (Working Capital) — это те средства, которые фирма использует для осуществления своей повседневной деятельности. То есть работающий капитал используется для покупки товарно-материальных запасов и покрытия счетов к оплате дебиторской задолженности, средства по которым компания ожидает получить от потребителей. По определению:
Чистый работающий капитал = = Текущие активы — Текущие обязательства (Net Working Capital = Current Assets — Current Liabilities)
Вы можете вспомнить, что текущие счета баланса — те, которые имеют сроки платежа менее одного отчетного периода (обыч
но одного года). Текущие активы могут быть обращены в наличные средства или полностью использованы менее чем за один год, текущие же обязательства должны быть погашены менее чем за год. Обратитесь к табл. 5 и изучите статьи баланса, определяемые как текущие.
Рассмотрим математический аспект формулы чистого работающего капитала. Рост текущих активов (денежные средства, счета к оплате, товарно-материальные запасы и авансированные расходы) приводит к росту чистого работающего капитала. Рост чистого работающего капитала сам по себе ни «плох», ни «хорош». Рост счетов к оплате может быть, например, результатом увеличения объема продаж. В большинстве случаев это расценивается как «положи-1 тельный» рост работающего капитала. В то же время рост счетов к оплате может быть результатом того, что ваши потребители не оплатили их своевременно. Это может рассматриваться как «плохой» рост работающего капитала.
Многие фирмы оказались банкротами потому, что не могли выполнить свои денежные обязательства. Запомните: работающий капитал имеет ценность только тогда, когда он обратим в денежные средства. Фирма может частично управлять потоками денежных средств, проводя определенную политику в отношении рабо-.тающего капитала. Например, компания, которая оплачивает все счета в день их получения, а своим клиентам предоставляет кредит на 60 дней, должна реально «работать» с шестидесятидневным работающим капиталом. Изменив свою политику так, чтобы оплачивать долги в течение 30 дней и добиваться получения денег по своим счетам в течение также 30 дней, компания может избавиться от необходимости финансирования той части работающего капитала, которая порождена разницей в сроках погашения кредиторской и дебиторской задолженностей.
Вопросы управления работающим капиталом и денежными средствами могут быть очень сложны, однако в них заложены резервы существенного роста финансового благосостояния организации. Для подтверждения этого достаточно сказать, что проблемам управления денежными потоками и работающим капиталом гарантирован самый тщательный и внимательный подход со стороны управляющих и инвесторов. Использование вышеприведен-
Таблица 7
MICROSOFT CORPORATION CASH FLOWS STATEMENTS (In millions) ОТЧЕГО ПОТОКАХ ДЕНЕЖНЫХ СРЕДСТВ КОРПОРАЦИИ «МАЙКРОСОФТ»
(млн долл.)
Конец года 30 Июня Year Ended June 30 1995
1996
1997
Cash flows from operations
(Поток наличности от основной деятельности)
Net income (Чистый доход)
$1 453
$2 195
$3454
Depreciation and amortization
(Амортизация)
269
480
557
Unearned revenue
(Недополученная выручка)
69
983
1 601
Recognition of unearned revenue
from prior periods
(Недополученная выручка прошлых периодов)
-54
-477
-743
Other current liabilities
(Другие текущие обязательства)
404
584
321
Accounts receivable
(Счета к получению)
-91
-71
-336
Other current assets
(Другие текущие активы)
-60
25
-165
Net cash from operations
(Чистые средства от основной деятельности)
1 990
3719
4689
Cash flows used for financing
(Средства, использованные для финансирования)
Common stock issued
(Выпущенные обыкновенные акции)
332
504
744
Common stock repurchased
(Выкупленные обыкновенные акции)
-698
-1 385
-3 101
Put warrant proceeds
(Задействованные варранты)
49
124
95
Preferred stock issued
(Выпущенные привилегированные акции)
980
Preferred stock dividends
(Дивиденды по привилегированным акциям)
-15
Stock option income tax benefits
(Налоговые льготы по опционам)
179
352
796
