Индекс волатильности (Volatility Index) — это величина предполагаемой волатильности фондового рынка, которая может быть выведена из цены опционов на акции, связанные с индексом Standard & Poor's 500 (SPX). До 2003 г. расчеты VIX основывались на опционах, связанных с более мелким индексом Standard & Poor's 100 (ОЕХ). Старый индекс VIX до сих пор сохраняется под обозначением VOX. Более старый VIX немного более изменчив в своих колебаниях, чем новый VIX, но основополагающие модели и методы интерпретации, по-видимому, изменились незначительно.
Теоретическая стоимость или цена опционов основывается на продолжительности оставшегося срока жизни опциона (чем дальше во времени отстоит дата исполнения, тем больше стоимость опциона), текущих уровнях процентных ставок (чем выше преобладающие процентные ставки, тем выше будут оцениваться опционы), отношении текущей цены акции к цене исполнения опциона и на волатильности акций, задействованных в опционах.
Опционы на более волатильные акции или во время периодов большей волатильности рынка без сомнения оцениваются выше, чем опционы по менее изменчивым бумагам или в более спокойные периоды развития рынка. Например, если акция обычно обладает низкой волатильностью, стоимость опциона «колл», который представляет собой ставку на повышение цены, будет меньше, чем стоимость опциона «колл» по более волатильной акции, которая имеет более высокие шансы на достижение одинаковой величины роста благодаря более высокой внутренней стоимости. Продавец опциона «колл» на акцию с низкой волатильностью будет рассчитывать на более низкую премию, чем продавец такого же опциона на акцию с более высокой волатильностью, потому что владение бумагой с низкой волатильностью предполагает меньший риск для продавца опциона «колл».
И продавцы, и покупатели опционов на менее волатильные инструменты, как правило, согласны с более низкими ценами и стоимостями таких опционов по сравнению с тем, если бы они оценивали опционы на инвестиционные инструменты с более высокой волатильностью.
