Взаимные фонды ранжированы по волатильности, величине ежедневного и/или более долгосрочного колебания цены, которое происходит в этом фонде, обычно по сравнению с индексом Standard & Poor's 500 в качестве базового уровня. Группа 9 состоит из наиболее волатильной группы фондов; группа 1 представляет наименее изменчивый сегмент. Период, представленный этим исследованием, охватывает отрезок с декабря 1983 г. по октябрь 2003 г. Чем выше степень волатильности группы, тем, как правило, больше выигрыш в течение выигрышных месяцев и тем больше потери на протяжении убыточных месяцев. Расчеты и выводы, представленные в этой главе и в других местах, где приводятся показатели прибыльности, если не оговаривается иное, основаны на исследовании, проведенном компанией Signalert Corporation, инвестиционным консультантом, где автор является единственным владельцем и президентом. В этом конкретном случае исследование охватывает сведения о взаимных фондах, начиная с 1983 г., включающие, помимо других методов обработки, симуляции стратегий, описанные для 3000 различных взаимных фондов, количество которых с годами увеличивалось по мере создания новых взаимных фондов
зарабатывал немногим менее 3% в те месяцы, когда средний фонд в этой группе работал с прибылью, и нес средние убытки менее 2% на протяжении тех месяцев, когда средний фонд в этой группе падал в цене. По сравнению с этим фонды из группы 1, наименее изменчивого
сегмента данной совокупности взаимных фондов, росли в среднем примерно на 1,2% на протяжении месяцев роста для этой группы и снижались приблизительно на 4/10 от 1% в течение месяцев снижения.
График 1.1 показывает нам, что в целом, когда более волатильные взаимные фонды — и косвенно, портфели отдельных ценных бумаг, которые демонстрировали волатильность выше средней, — функционируют хорошо, они могут показывать действительно очень прибыльные результаты. Однако когда такие портфели переживают трудные времена, они могут показывать действительно очень плохие результаты. Стоит ли прибыль рисков? Это логичный вопрос, который приводит нас ко второму графику.
