Вообще, сделки с российскими ценными бумагами того времени можно классифицировать как:
• сделки, совершаемые с целью формирования крупных пакетов акций, иногда контрольных. Этот сорт операций был во многом направлен на скупку акций у населения, в том числе у работников предприятий, которые получили акции во время приватизации. Процесс скупки акций у населения активно велся в регионах московскими финансовыми структурами. Так, например, в середине девяностых в Нижневартовске — городе, где население имело на руках большое количество акций нефтяной отрасли, — около половины компаний, имеющих офисы по скупке акций, являлись представителями московских структур;
• сделки, совершаемые в РТС (на долю которой в середине девяностых приходилось до 95% ежедневного отечественного оборота по акциям) с целью укрупнения пакетов, и сделок чисто спекулятивного характера.
После осеннего кризиса 1997 г. (см. рис. 23) возникло много проблем не только у участников спот-рынка корпоративных бумаг, но и на рынке производных бумаг. Так, падение курса акций привело к тому, что компании, формирующие крупные пакеты акций и работающие, в основном, на заемных средствах, потерпели убытки, ответить по которым они были не в состоянии.
Что касается попыток запустить контракты на зерно, лес, сырую нефть и нефтепродукты, то их предпринимали практически все российские биржи, занимающиеся торговлей срочными контрактами и работающие на основании лицензий Комиссии по товарным биржам. Зерновыми контрактами плотно занималась Российская биржа, лесом — СПбФБ, нефтепродуктами — СПбФБ и ТФБ «Санкт-Петербург».
Для успешного ввода новых контрактов необходимо было наличие следующих факторов:
• волатильность цены спот-рынка, представляющая интерес для биржевых спекулянтов;
• приемлемые волатильности спроса и предложения;
• отсутствие монополистов на рынке;
• однозначность качества товаров.
Объективная спот-цена для большинства товаров не была определена. Существовали отпускные цены заводов, использовались механизмы назначения цен государственными структурами. Одной из специфических российских особенностей того времени являлось то, что большая часть сделок, связанная с ходовым товаром, осуществлялась частично либо полностью по зачетным схемам или же вообще за неучтенные средства. В этих случаях определить цену товара в денежном выражении было крайне сложно и неоднозначно. Директора предприятий часто были больше заинтересованы в денежной компенсации в собственный карман, нежели в получении справедливого дохода возглавляемым им предприятием. Механизмы хеджирования цены предприятий-производителей можно было легко обсуждать с менеджерами совместных предприятий, заинтересованных в получении дохода своей компанией. Но российские руководители практически не были заинтересованы в действии предлагаемых механизмов. Существовали также структуры-монополисты, совершенно закрытые для диалогов. Например, серьезнейшим препятствием для развития контрактов на сырую нефть была деятельность «Транснефти»: практика ее делового оборота не оставляла никаких надежд на возможность договоренностей с биржевыми структурами о перекачке нефти в соответствии с графиком биржевых поставок. Однако нефтяные контракты являлись очень притягательными для участников срочного рынка, поэтому было сделано множество попыток запуска.
