Уравнение обмена с включением банковского кредита установлено также Кеммерером (Money and Credit Instruments in their Relation to general Prices), хотя и несколько иным путем. Что кредит действует на цены таким же образом, как и деньги, ни в каком смысле не является вновь установленным принципом. См., например: J. Mill. Principles of Political Economy. Кн. III. Гл. XII. § 1 и 2.
Представим себе опять уравнение обмена при помощи механического чертежа. На рис. 4 товарное обращение изображено, как и раньше, с правой стороны грузом, состоящим из разнообразного ассортимента товаров, а их средняя цена - расстоянием вправо от точки опоры до точки привеса груза, или длиной плеча, на котором висит этот груз. Деньги же (М) опять изображены с левой же стороны грузом в форме кошелька, а скорость их обращения (V) - длиной левого плеча. Но теперь мы имеем с левой стороны новый груз в виде банковской книги, которая изображает банковские депозиты (М'). Скорость обращения (V') этих банковских депозитов представлена расстоянием от точки привеса банковской книги до точки опоры, или длиной плеча, на котором книга висит.
Этот механизм делает ясным тот факт, что средняя цена (правое плечо) возрастает с увеличением количества денег или банковских депозитов, а также с увеличением скорости их обращения и падает с увеличением объема торговли.
Обращаясь к левой части уравнения обмена, или
MV + M'V',
мы видим, что в обществе без банковских депозитов левая часть уравнения сводится только к MV, т. е. к формуле, употреблявшейся в гл. II, потому что в таком обществе член M'V' исчезает. Введение М' имеет тенденцию повышать цены, или, переводя на язык механической иллюстрации, подвешивание банковской книги с левой стороны требует удлинения правого плеча.
Точно так же, как Е употреблялось нами для обозначения общего объема обращения денег (MV), так теперь мы можем употребить Е' для обозначения общего объема обращения депозитов (M'V').
Как Е, М и V, точно так же и Е', М' и V' представляют собой суммы и средние из соответственных величин, относящихся к различным моментам года и к различным лицам.
