Самыми крупными мазками можно описать тенденции, царящие
сегодня на мировом финансовом рынке, и то, что нас вероятнее всего ждет в
ближайшие 5 . 10 лет:
Пузырь «новой экономики» сдулся, США переживают рецессию и
угрозу дефляции. Адекватной реакцией на эти процессы является
внешнеполитическая экспансия США в странах третьего мира, в том
числе силой оружия.
Фондовые рынки всего мира потеряли устойчивость и ориентиры. По
сути, американский рынок сегодня управляется не объективными
количественными факторами, а новостями и мнениями. Что до рынков
развивающихся стран, то они как никогда являются уязвимыми к
колебаниям кросс-курсов мировых валют.
Мировые частные пенсионные системы потерпели за последние два
года убытки в несколько триллионов долларов (из-за вложений в
перегретые фондовые ценности). Вкупе с неумолимым старением
населения Земли это вызывает мировой пенсионный кризис.
Доллар США плавно девальвируется относительно евро, и ослабление
национальной валюты США вызвано прежде всего пересмотром роли
США в системе международных инвестиций. Привлекательность
таких инвестиций в экономику США снижается по тенденции.
Инвестор становится другим. Он корректирует свои инвестиционные
предпочтения, рационализуя их. Председатель Мао Цзэдун в своих
научных трудах однажды указывал на то, что каждое поколение
должно иметь свою войну. Перефразируя Мао, скажем: каждое
поколение с нуля приобретает опыт оптимального инвестирования
денег в фондовые ценности и, пока не набьет шишек, ничему не
научится. Если бы уроки родителей шли впрок, не повторилась бы
история с NASDAQ, потому что была бы памятна история с
Панамским каналом.
Терпит кризис наука фондового менеджмента. В очередной раз попали
под удар теории: Марковица, Шарпа-Линтнера, Блэка-Шоулза,
Боллерслева (GARCH . прогнозирование). (Markowitz, Sharpe-Littner,
Black-Sholes). Новая парадигма фондового рынка вызывает к жизни
новую научную парадигму. Возникает спрос на новые теории
рыночной оценки.
Ясно одно: Америка и весь мир вслед за нею входит в полосу новых
смутных времен. Контуры этих новых времен еще не обозначили себя,
стратегические инвестиционные цели не сформировались. И до тех пор, пока
не сформируется окончательно новая рациональная инвестиционная
парадигма фондового рынка (взамен парадигмы irrational exuberance),
останутся завышенными цены на традиционные материальные ресурсы:
золото и нефть. В то же время у нас есть кое-какие мысли на сей счет и ряд
сбывшихся прогнозов [Nedosekin].
