Вывод 2. Приведем уравнение прямой (7.2) к каноническому виду:
Слева в (7.3) . показатель, примерно равный показателю Шарпа по
портфелю (если бы в числителе учитывались не просто облигации, а только
государственные облигации). Видим, что на всех участках эффективной границы инвестиционный выбор инвестора, безотносительно его окраски
(консервативный, промежуточный, агрессивный) обладает одной и той же
степенью экономической эффективности (которую примерно можно оценить
показателем Шарпа для индекса акций). Т.е. плата за риск в виде
приращения доходности начисляется равномерно, и невозможно добиться
особых условий инвестирования с максимумом экономического эффекта.
Вот, например, для границы рис. 7.1 такой максимум существует, и он
ложится в диапазон промежуточного типа инвестиционного выбора;
соответственно, появляется экономическая предпочтительность этого вида
выбора перед другими. В нашем случае этого нет.
