БИНОМИНАЛЬНАЯ МОДЕЛЬ ДЛЯ АКЦИЙ, ВЫПЛАЧИВАЮЩИХ ДИВИДЕНДЫ 2
|
|
|
В расчетах значение стандартного отклонения курса акции берется для ее чистой цены. Значение цены акции в каждой точке пересечения ветвей дерева, за исключением даты учета, представляет собой сумму ее чистой цены и приведенной стоимости дивиденда для соответствующего момента времени. Пример. Инвестор планирует купить американский опцион пут сроком на четыре месяца, цена акции — 48 долл., цена исполнения — 45 долл., стандартное отклонение цены акции — 35%, ставка без риска — 10%. Дата учета наступает через три месяца,
дивиденд равен 3 долл. Определить премию опциона. В качестве первого шага рассчитаем приведенную стоимость дивиденда для момента заключения контракта. 3e-0,1х0,25= 2,93 долл. Чистая цена акции в этот момент составит: 48 долл. -2,90 долл. = 45,07 долл. Вероятность повышения и понижения курса акции составит как и в рассмотренном выше примере для акций, не выплачивающих дивиденды, соответственно 0,5163 и 0,4837, и = 1,1063, d = 0,9039. Чистая цена акции в точке Su (конец интервала Δt1) равняется: 45,07 долл. × 1,1063 = 49,86 долл. Приведенная стоимость дивиденда: 3 е -0.1x0,1667= 2,95 долл. Полная цена в этой точке: 49,86 долл. + 2,95 = 52,81 долл. Чистая цена акции в точке Su (конец периода Δt2 ) составит: 45,07 долл.× 1,10632 = 55,16 долл. |
