В этом случае открывается возможность
|
|
|
В этом случае открывается возможность совершить следующую арбитражную операцию. Арбитражер покупает европейский опцион колл и продает европейский опцион пут и акцию, заняв ее у брокера. В результате он получает сумму: -3,5 долл. + 1 долл. + 42 долл. = 39,5 долл. и инвестируетее под ставку без риска на три месяца: 39,5 долл. е0,1 ×0,25 = 40,5 долл. Если по окончании срока контрактов Р> 40 долл., то арбитражер исполнит опцион колл, то есть купит акцию за 40 долл. В этом случае его прибыль от данной операции составит: 40,5 долл. - 40 долл. = 0,5 долл. Если Р < 40 долл., то будет исполнен опцион пут. Арбитражер купит у контрагента акцию за 40 долл. и получит прибыль от операции в размере: 40,5 долл. — 40 долл. = 0,5 долл. Допустим теперь, что цена опциона пут занижена и равна 0,2 долл. Тогда инвестор продает опцион колл и покупает опцион пут и акцию. Для этого он занимает под ставку без риска сумму в размере: 0,2 долл. + 42 долл.-3,5 долл. = 38,7 долл. Через три месяца он должен вернуть кредитору сумму, равную: 38 долл.е0,1 ×0,25 = 39,68 долл. При Р < 40 долл. арбитражер исполняет опцион пут и получает прибыль: 40 долл. -39,68 долл. = 0,32 долл. При Р > 40 долл. контрагент исполняет опцион колл, то есть арбитражер продает ему акцию за 40 долл. Вновь его прибыль составит: 40 долл.-39,68 долл. = 0,32 долл. б) взаимосвязь между премиями американских опционов пут и колл для акций, не выплачивающих дивиденды Паритет существует только для европейских опционов пут и колл. В то же время можно установить определенную взаимосвязь между американскими опционами пут и колл. Выше мы доказали, что ра >ре и ре +S = се+Хе-rT. |
