Если курс акций составит 45 долл., то он исполнит первый
опцион и получит доход в размере:
45 долл. — 40 долл. — 2 долл. = 3 долл.
Если цена превысит 45 долл., например, поднимется 48 долл.,
то выигрыш от первого опциона будет равен:
48 долл. — 40 долл. - 2 долл. = 6 долл.
Однако в этом случае контрагент с длинной позицией исполнит
второй опцион, что увеличит затраты первого инвестора на сумму:
48 долл. — 45 долл. = 3 долл.
Таким образом, общая прибыль инвестора составит также 3
долл.:
6 долл. — 3 долл. = 3 долл.
При Р ≥45 долл. выигрыш инвестора будет всегда равняться 3
долл. Если Р ≤ 40 долл., он понесет потери в размере 2 долл.,
поскольку ни один опцион не будет исполнен. При Р = 42 долл.
вкладчик получит нулевой результат по сделке. Для расчета выигрышей-потерь инвестора удобно воспользоваться таблицей 14.
Спрэд быка также можно построить, купив опцион пут с более
низкой ценой исполнения и продав опцион пут с более высокой
ценой исполнения. В этом случае, в отличие от комбинации опционов колл, инвестор имеет положительный приток средств в момент создания спрэда. Поэтому, когда вкладчик формирует
данную стратегию, говорят, что он продает спрэд. Конфигурация
спрэда аналогична показанной на рис. 35.
