Таблица 14.2. Арбитражные возможности при завышенной форвардной цене на золото
|
Продажа форвардного контракта
|
Денежные потоки на начало года
|
Денежные потоки
|
За год S1
|
|
Заем 300 долл.
|
300 долл.
|
-324 долл.
|
|
|
Покупка унции золота
|
- 300 долл.
|
S1
|
|
|
Оплата затрат на хранение
|
|
- 6 долл.
|
|
|
Чистая выручка
|
0
|
340долл –ЗЗ0долл
|
= 10 долл
|
Уравнение паритета между форвардными ценами и ценами спот не отражает какую-либо причинно-следственную связь. Оно не утверждает, что форвардная цена определяется ценой спот и затратами на хранение. Скорее, как форвардная цена, так и цена спот задаются рынком. Если нам известна одна из них, закон единой цены дает возможность определить, какой должна быть вторая.
Контрольный вопрос 14.4
Предположим, что r=0,06, S=400 долл. и s=0,02. Какой должна быть форвардная цена на золото? Покажите, каким образом в случае, если она оказывается иной возникает возможность арбитража.
