Как российские компании не дают возможности инвестору
вложить в них деньги
Как российские компании не дают возможности инвестору
вложить в них деньги
Язвина И.М, к.э.н., корпорация ПАРУС, Москва
Существует 3 основных источника внешних инвестиций: кредиты, средства стратегического инвестора и средства венчурного инвестора.
Кредиты могут быть получены как от российских, так и зарубежных организаций - финансовых институтов, но в настоящий момент кредитные средства в РФ являются достаточно дорогими - при сумме кредита до 500 тыс. долларов (такие кредиты можно получить через ряд российских банков), ставка по валютным кредитам колеблется в интервале 18-24% годовых (или 70% годовых в рублевом эквиваленте). Если сумма кредита превышает 1 млн. долларов (такие кредиты можно получить через западные фонды), то декларируемая ставка по таким кредитам - 8,2% годовых в валюте.
Очевидным плюсом данного вида финансирования является то, что при нем не происходит никаким образом перераспределение собственности, меньше требовательность к эффективности проекта со стороны инвестора, увеличивается использование финансового рычага и как следствие повышается доходность на акционерный капитал.
Но, следует отметить, что банки дают кредиты только при условии хорошего обеспечения кредита (идеальным обеспечением для кредиторов являются ликвидные ценные бумаги, если же под обеспечение кредита предлагаются оборотные средства предприятия, то обеспечением кредита будут считаться лишь 30% их стоимости. То есть условия кредиторов очень жесткие) и сумму не более месячного оборота компании. Если же требуется привлечение значительных средств, превосходящих показатели деятельности предприятия (в частности, месячного оборота компании), то даже под очень хороший проект с высокой доходностью и отличной проработанностью, кредитные средства получить практически невозможно.
Практически, в большинстве случаев такую заявку может подготовить только профессиональный консультант, который, разумеется, не будет делать этого бесплатно.
Таким образом, большинство компаний, заинтересованных в привлечении инвестиций, пока не осознали, что деньги бесплатно не приходят, за их привлечение надо заплатить.
После рассмотрения всех этих факторов становится понятным, почему инвестиционная деятельность должна быть столь же профессиональной, как и управление предприятием, маркетинг и другие управленческие функции. К сожалению, специалистов соответствующего уровня на большинстве предприятий нет, а платить деньги за работу по подготовке предприятия к дальнейшей работе с потенциальными инвесторами, за консультации по формированию оптимальной структуры инвестиций и многое другое, не хочется.
Во время работы с одной из крупнейших торговых сетей в Москве привлеченная нами английская инвестиционная компания, изучая их предыдущий контракт с EBRD, пришла в ужас от условий, которые владельцы взяли на себя. Пришлось очень сильно думать, как из этой кабалы можно вылезти. А ведь заключая этот контракт, владельцы были горды тем, как замечательно они привлекли деньги на развитие компании.
Другой пример. Крупная энергостроительная компания разработала бизнес-план инвестиционного проекта на 280 млн.долл. и руководство решило, что этого достаточно для привлечения инвесторов, в результате более года они пытаются это сделать, разумеется безуспешно. Практически на 80% вопросов, заданных нами при первом контакте для определения инвестиционной привлекательности проекта, остались без ответа.
Нежелание владельцев предприятий отдавать даже на время часть акций является еще одной причиной, из-за которых возникают проблемы в общении с инвестором.
В разговоре с директором предприятия по производству сантехники, который успел в советское время закупить на 100 млн.долл. оборудования, но не построил для него производственный комплекс, на предложения инвесторов в резкой форме отказался даже обсуждать вопрос об участии в собственности. При этом оборудование гибнет, рынки уходят, но для руководителей советской школы это не является фактором для принятия решений. Не последнюю роль в этом играет и естественное желание инвесторов понимать - каким образом расходуются их деньги.
При слове прозрачность у многих руководителей рука тянется к пистолету.
Таким образом, для успешного привлечения инвестиционных средств предприятию необходимо выполнить следующий минимальный набор условий:
1. представить на рассмотрение инвестору высокоэффективный проект;
2. документация по проекту должна быть хорошо проработана, особенно в плане оценки рыночной ситуации;
3. внешняя финансовая отчетность должна быть легкодоступна потенциальному инвестору;
4. финансовая отчетность должна быть представлена в системе понятной пользователю, то есть в соответствии с GAAP;
5. убедить инвестора, что на Вашем предприятии работает эффективная управленческая команда, и существует эффективная система финансового менеджмента (а сделать это можно через проведение программы изыскания внутренних резервов).
Каждые из этих пяти условий является главной причиной не желания наших предприятий привлекать инвестиции.