Сбережения равнялись 5,3% денежных доходов.


Сдерживание эмиссии денежных средств повлекло за собой кризис платежеспособности предприятий. Взаимные неплатежи достигли масштабов, которые превосходили кредитные вложения. Например, в 1992 г. кредитные вложения возросли в 6 раз, а оптовые цены — в 34 раза. Неадекватный рост кредита повысил на него спрос, вызвал развитие спекулятивных операций. Следствием этого стал непрерывный рост процентных ставок.

Центральный банк РФ увеличил ставку рефинансирования за первое полугодие 1992 г. в 10 раз. В свою очередь коммерческие банки повысили цену за кредит и ограничили срок его предоставления. В практику вошло установление месячных процентных ставок и возможность их помесячного изменения. Коммерческие банки переключились на кредитование посреднических операций, для которых высокие процентные ставки перекрывались еще более высокими темпами инфляции и роста цен. Повышение процентных ставок стимулировало рост цен, ориентацию на краткосрочные вложения и привело к падению инвестиционной активности.
Значительный урон экономике был нанесен и необоснованным курсом рубля по отношению к паритету его покупательной способности. Это породило еще одну волну спекуляций на денежном рынке. Серьезной проблемой стала и неконтролируемая эмиссия денежных средств банками стран бывшего СССР при переходе на национальные валюты.
Предприятия, испытывающие дефицит оборотных средств, сворачивали производство. Нарушались хозяйственные связи и за счет этого усиливался общий дисбаланс в экономике. Дефицит платежных средств коснулся как безналичного, так и наличного оборота.

Это стало результатом неадекватного роста доходов отдельных слоев населения и цен на потребительские товары. Кризис платежеспособности предприятий привел к росту задолженности по оплате труда и падению уровня жизни населения.
В целом за 1992 г. реальные денежные доходы населения составили менее половины от уровня предыдущего года. Сбережения равнялись 5,3% денежных доходов.
В 1992 г. Центральный банк РФ (ЦБ) выделял коммерческим банкам кредитные ресурсы для предоставления по заявкам государственных предприятий и организаций специального кредита на пополнение оборотных средств. Правительству РФ была открыта Центральным банком РФ специальная кредитная линия для нормализации платежей в народном хозяйстве и финансирования бюджетного дефицита. Банкам было разрешено открывать друг у друга корреспондентские счета и организовывать клиринговые учреждения.

Однако расчеты с контрагентами, расположенными в странах СНГ, могли осуществляться только через корреспондентские счета в ЦБ. Начался процесс перехода стран бывшего СССР к национальным валютам. Они получили название мягких валют, или ограниченно конвертируемых валют.
2. В 1993 г. наблюдались активные процессы в структурном реформировании экономики. Происходило расширение негосударственного сектора, на долю которого в конце 1993 г. приходилось 52% ВВП.
В октябре 1993 г. достигла беспрецедентного в мировой практике уровня банковская ставка рефинансирования, дойдя до отметки 210%. Она продержалась до конца апреля 1994 г., после чего появилась тенденция ее снижения. Однако в начале 1995 г. ставка вновь повысилась до 200%.

С 1 мая 1995 г. ставка установлена в размере 195%, а с 16 июня 1995 г. — 180% годовых.
В середине 1993 г. начал развиваться рынок государственных долговых обязательств, используемых для неэмиссионного покрытия дефицита бюджета. За полгода объем размещаемых на аукционе государственных краткосрочных облигаций возрос с 1 до 130 млрд. руб. На вторичных торгах на Московской межбанковской валютной бирже за торговую сессию осуществлялось операций с государственными краткосрочными бескупонными облигациями (ГКО) на сумму до 40 млрд. руб.

Стоимостной объем заявок на аукционе, как правило, превышал объем выпуска ГКО, что стимулировало рост цен на вторичных торгах.
Нерешенной оставалась проблема неплатежей. Ежемесячный прирост просроченной кредиторской задолженности сохранялся на уровне 14%, дебиторской — 12% к ВВП. Существенным показателем является возрастание доли конечного национального потребления с 50% в 1992 г. до 60% в 1993 г. и снижение доли валового накопления соответственно с 35 до 27%.


С 1993 г. меняется структура капитальных вложений по источникам финансирования. Так, доля централизованных источников, в том числе федерального и местных бюджетов, составила 33%, а собственных средств предприятий — 59%.
За 1993 г. возросла задолженность бюджета перед предприятиями.
3. Погашение государственного долга в 1994 г. осуществлялось за счет выдачи предприятиям долговых обязательств, предоставления временного налогового освобождения и финансирования за счет федерального бюджета. Одновременно с этим авансовое размещение заказов для государственных нужд в 1994 г. привело к образованию новой задолженности государства перед предприятиями и организациями.
Проводимая в 1994 г. финансовая политика была нацелена в основном на преодоление негативных последствий либерализации экономики.
4. Финансовая и денежно-кредитная политика в 1995 г. была направлена на достижение макроэкономической стабилизации.
С точки зрения образования доходов произошло снижение в ВВП доли оплаты труда наемных работников при увеличении доли валовой прибыли. Доля валовой прибыли в ВВП в 1995 г. составила 59,7%, доля оплаты труда — 30%.
Темпы падения реальных инвестиций значительно сократились и составили 13% против 24% в 1994 г. Темпы сокращения объемов инвестиций продолжали опережать темпы снижения производства.
В 1995 г. возросла доля чистого экспорта в структуре ВВП, что отражает повышение роли экспортно ориентированных производств.


Негативное воздействие на развитие экономики оказало дальнейшее падение эффективности производства. Производительность труда составила 62% к уровню 1991 г. На ее динамику оказывали воздействие снижение эффективности использования оборудования и низкие темпы роста фондовооруженности.
Среднемесячные темпы инфляции, измеряемые по динамике потребительских цен, в 1992 г. составили 31,4%., в 1993 г. — 20,5%, в 1994 г. ? 10%, в 1995 г. ? 7,2%. В 1995 г. был ограничен потенциал инфляции спроса.
В 1995 г. консолидированный бюджет был исполнен с дефицитом 3,3% к ВВП против 10,3% в 1994 г. Недоимка по платежам в бюджет возросла в 3,6 раза по сравнению с 1994 г. Недоимка по платежам в федеральный бюджет составила 20% от общего объема поступлений в федеральный бюджет.
Падение инвестиционной активности во многом являлось следствием сложного финансового положения предприятий, отсутствия необходимых стимулов роста накоплений, проблем государственного финансирования. Объем производственного инвестирования в 1995 г. составил 26—27% к уровню 1991 г.
В 1995 г. имела место дальнейшая децентрализация источников финансирования капитальных вложений. Удельный вес бюджетных средств, направленных на финансирование капитальных вложений, сократился с 26% в 1994 г. до 23% в 1995 г. На долю предприятий, организаций негосударственного сектора приходилось 67% от общего объема капитальных вложений.
Несвоевременное и неполное выделение финансовых ресурсов, недостаток собственных средств у застройщиков привели к низкому уровню выполнения федеральной инвестиционной программы по вводу в действие важнейших производственных объектов. Из 206 пусковых производственных объектов, финансируемых за счет средств федерального бюджета, принято в эксплуатацию только 38.
Проведена переоценка основных фондов. Стоимость основных фондов по результатам переоценки возросла в 2,7 раза. В результате проводившихся ранее переоценок стоимость основных фондов возрастала: на 1 июля 1992 г. — в 18,7 раз, на 1 января 1994 г. — в 20,1 раза, на 1 января 1995 г. — в 4 раза.

Таким образом, в результате четырех переоценок стоимость основных фондов увеличилась в среднем в 4,3 тысяч раз, в том числе стоимость фондов производственного назначения в 4 тыс. раз.
По состоянию на 1 января 1996 г. функционировало 2578 коммерческих банков и 5800 филиалов. В 1995 г. были отозваны лицензии у 225 банков.
В 1995 г. на биржевом фондовом рынке работало 56 бирж, в том числе 23 фондовые биржи, 33 биржи, имеющие фондовые отделы (товарные, валютные, универсальные и пр.). В 1995 г. объем продаж увеличился в 8,1 раза. Основное место в общем обороте всех фондовых ценностей занимали операции с ценными бумагами, а в структуре операций с ценными бумагами преобладали операции с облигациями органов государственной власти и управления.

На их долю приходилось 99,1% оборота.
О признаках финансовой стабилизации в 1995 г. свидетельствует динамика процентных ставок по основным сегментам финансового рынка. Изменение средневзвешенной ставки по однодневным межбанковским кредитам на московском рынке составило 754,1% (с 822,7% до 68,6%), средневзвешенной ставки доходности ГКО со сроком погашения до 90 дней ? 193,8% (с 355,8 до 162%), депозитной ставки Сбербанка РФ по срочному вкладу ? 55,6% (со 125,2% до 69,6%), средневзвешенной ставки по кредитам предприятиям сроком до 1 года на региональных рынках ? 161,4% (с 386,3 до 224,9%).
С середины 1994 г.




Содержание раздела