Оценка облигации выше ее номинала,





Оценка облигации выше ее номинала, следовательно, ставка доходности должна быть меньше предполагаемых 12%.
Продолжим итерационный процесс. Предположим, что ставка доходности составит 10%. В этом случае оценка облигации составит:



Итак, обобщим алгоритм нахождения полной доходности.

1. Определяем, куплена облигация с премией или дисконтом  = ( $) P - М.

2. Если   0, следовательно облигация куплена с премией и, вследствие фундаментальных зависимостей, искомая ставка должна быть меньше купонной. Переходим к п. 3.
Если   0, следовательно, облигация куплена с дисконтом и, вследствие фундаментальных зависимостей, искомая ставка должна быть больше купонной. Переходим к п. 3.

3. Присваиваем новое значение искомой ставке KdII и реализуем расчет новой оценки облигации VB I .

4. Определяем ’= VB -VB I.

5. Если ’ > 0, производим дальнейшее понижение купонной ставки.
Переходим к п. 3.


Если ’ < 0, производим дальнейшее повышение купонной ставки. Переходим к п. 3.
Если ’ =0, считаем, что мы вычислили полную ставку доходности.
Строго говоря, в силу округления, в таблицах ’ может отличаться от 0, в этом случае в качестве условия можно задать ’<= E, где E- некоторая малая величина.

Существуют финансовые калькуляторы, позволяющие очень быстро и
эффективно рассчитывать YTM (этот расчет в них уже запрограммирован). Разработаны эмпирические зависимости, позволяющие рассчитать показатель доходности к погашению следующим образом:



Для нашей задачи YTM=10,07% (рассчитана на базе формулы (20) или YTM=10,34% (формула (6).








Содержание раздела