Глава 1   Глава 2
Подпись: К концу 1980-х опционы стали главной скрипкой в бир­жевом оркестре. Если бы меня попросили охарактеризовать этот пе­риод одним словом, то я бы назвал его сверхрычаг. Такое впечатление, что в этой игре у всех были свои ставки. К 1987 году игра стала менее напряженной, и каждый, казалось, чувствовал себя уютно в существо­вавших тогда рыночных условиях. Поднимающиеся цены переводи­лись в легкие деньги, заработанные на опционах. До октября 1987 го­да все шло как по маслу. Злоупотребление опционами пут имело ослабляющее воздействие на опционный рынок. Опционы пут могли быть рассмотрены в каче­стве продуктов страхования. Покупатели опционов пут обычно нужда­ются в страховании с целью хеджирования некоторого рыночного ри­ска, который, как они думают, для них неприемлем. Продавец опцио­на пут, с другой стороны, должен обеспечить покупателя страховани­ем, в котором тот нуждается. Продавец опциона пут всегда готов при­обрести акцию по определенной цене на срок, соответствующий жиз­ни опционного контракта, независимо от того, насколько ниже этой цены падает акция. Это как если бы страховая компания застраховала вашу машину на время жизни контракта. Страховая компания сделает все, если вы попадете в аварию. Если бы на дорогах никогда не было аварий, то страховой бизнес был бы самым крупным в мире. Хорошие страховые взносы - и никакого риска. Из-за того, что с акциями редко случались эксцессы в начале 1980-х, инвесторы с легкостью решались проводить операции, связанные с продажей опционов. Вы знаете, что происходит, когда каждый думает, что небольшое инвестирование способно принести большие прибыли. Все это слишком хорошо, что­бы быть правдой, - в конце концов случается самое плохое. Ну, так вот, в октябре 1987 года в один день все автомобили страны попали в аварию. Такая компания, как Aetna Life & Casualty (продавцы опционов пут), оперирующая на фондовом рынке, полностью обанкротилась. Я говорю об инвесторах, еще до октября продавших те пут опционы, ко­торые обычно истекали, ничего не стоя. Но в октябре все произошло иначе. С тех пор характер инвестиционного бизнеса изменился. Я возвращаюсь к краху 1987 года потому, что Индекс Бычьего Про­цента Нью-Йоркской Фондовой Биржи спас нашу компанию. Нам бы­ло всего 10 месяцев, и мы только начали привлекать к себе клиентов. Мы решили, когда начинали свое дело, что нашим основным индика­тором поведения рынка в целом будет Индекс Бычьего Процента Нью-Йоркской Фондовой Биржи. Мы просто взяли за основу то, что без сбоев работало десятилетиями до 1987 года. Компания Chartcraf которая заявила о себе в инвестиционной индустрии еще в начале 1950-х годов, разработав этот индекс, попала прямо в цель. крестики ноликиПодпись: ЗНАКОМСТВО С ИНДЕКСОМ БЫЧЬЕГО ПРОЦЕНТА NYSE 4 крестики нолики