Законодательство и право
Л.В. Азимова - Манипулирование и инсайдерская торговля на финансовых рынкахОбзор законодательства и тенденции регулирования. Сейчас уже можно с уверенностью говорить, что российский фондовый рынок находится на той стадии своего развития, которая требует особого подхода к его нормативно-правовому регулированию. Девяностые годы были этапом создания нормативной правовой базы, регулирующей финансовый рынок в Российской Федерации. Причем следует признать, что основная нормативная правовая база была создана успешно, и включает в себя как ряд основополагающих федеральных законов
ОСНОВЫ ГОСУДАРСТВЕННОГО РЕГУЛИРОВАНИЯ ФИНАНСОВОГО РЫНКА - АЛАН РОТ
Представлены основные концепции рынка ценных бумаг и модели его регулирования, сложившиеся в международной практике. На примере многих стран рассмотрена концепция раскрытия информации и механизм ее реализации на первичном и вторичном рынках. Проведен страновой анализ организационных структур, ответственных за регулирование рынка ценных бумаг и срочного рынка. Дан сравнительный анализ сложившегося в различных странах порядка регулирования торговых систем, брокерско-дилерских компаний, коммерческих банков и других профессиональных участников фондового рынка. Раскрыт опыт развитых и формирующихся рынков в предотвращении манипулирования, инсайдерской практики и других нарушений механизма честного и справедливого ценообразования. Рассмотрена лучшая международная практика в организации регулирования срочного рынка. Дан анализ перспективных форм регулирования фондового рынка в контексте макроэкономической политики государства.
Манипулятивные сделки и практика их регулирования - Ксенофонтова Н. В
Одной из основных функций рынка ценных бумаг является перераспределение денежных средств, перевод сбережений в инвестиции. Способность рынка выполнять эту функцию характеризуется двумя важными характеристиками - эффективностью и справедливостью рынка. Справедливость рынка достигается за счет предоставления его участникам равных прав, возможностей и за счет отсутствия привилегированной информации, которая ставит ее обладателей в преимущественное положение по отношению к другим участникам торгов. Эффективным считается рынок, на котором невозможно получить существенную прибыль от операций с ценными бумагами путем применения практик недобросовестной торговли: изменение цен закрытия или средневзвешенных цен в пользу участника, использование сведений, влияющих на цены активов до их опубликования, обман клиентов при совершении сделок и другие.
МАНИПУЛЯТИВНЫЕ СДЕЛКИ И ПРАКТИКА ИХ РЕГУЛИРОВАНИЯ - Соловьев Д. И
Естественное ценообразование на финансовых рынках является базовым условием их нормального функционирования, устойчивого состояния и развития. Фондовый рынок способный выполнять свои основные функции по перераспределению денежных средств и переводу сбережений в инвестиции характеризуется как эффективный и справедливый. Манипулирование ценами ведет к нарушению равновесия на фондовом рынке, лишению участников равных возможностей при принятии решений, основанных на общих принципах раскрытия и доступности информации, приводит к дестабилизации рынка, возникновению экономического дисбаланса, установлению искусственных цен на финансовые активы.
МАНИПУЛЯТИВНЫЕ СДЕЛКИ И ПРАКТИКА ИХ РЕГУЛИРОВАНИЯ - Саурина А.Д
Сегодня никто из профессионалов, работающих на фондовых рынках, не сомневается в существовании проблемы манипулирования на рынке. Более того, в подавляющем большинстве стран, где фондовый рынок существует уже много лет, это явление хорошо изучено, законодательно определено и регулируется специальными нормативными актами. В США, в частности, созданы и успешно функционируют системы автоматического контроля, анализирующие буквально каждую котировку и сделку в режиме он-лайн. Это позволяет отслеживать сделки, не соответствующие ожидаемой модели, для того, чтобы после более тщательного анализа дать окончательное заключение, является ли данная сделка манипулятивной или же есть какие-либо объективные причины для необычного вида активности по данным ценным бумагам.
